ポールトゥウィンホールディングス（3657）の株価・財務・モート診断

年度	売上(億)	営業利益(億)	純利益(億)	FCF(億)	ROE(%)	EPS(円)	配当(円)	自己資本比率(%)
FY2016	196	24	12	10	12.9	63.4	—	75.1
FY2017	223	23	11	17	12.1	60.9	19.0	73.7
FY2018	238	32	18	21	14.5	50.0	19.0	81.7
FY2019	261	35	18	16	12.5	47.2	11.0	80.1
FY2020	267	32	21	11	13.5	56.0	12.0	76.9
FY2021	343	33	22	-8	12.7	59.2	13.0	79.2
FY2022	399	27	8	-6	4.5	21.2	14.0	64.4
FY2023	470	4	-20	-21	-14.6	-54.6	15.0	55.0
FY2024	522	8	-7	-23	-5.6	-19.6	16.0	43.7
FY2025	488	-2	-35	1	-41.3	-98.4	16.0	37.7

バフェット流モート診断

無形資産

○○○○○

0/5

スイッチング

●●○○○

2/5

ネットワーク

○○○○○

0/5

コスト優位

●○○○○

1/5

効率規模

●●○○○

2/5

総合スコア：5/25　主要モート：none　持続性：侵食↘

主モート：none（none）。総合スコア 5/25。強気材料： • DX推進に伴うソフトウェア開発量の増加と品質要求の高まりによる需要拡大 • AIを活用…

したテスト自動化技術の開発・導入による生産性向上とコスト競争力強化 • M&Aによる事業領域拡大や技術力強化弱気材料： • ソフトウェア開発の海外アウトソーシングの拡大による国内テスト・デバッグ市場の縮小 • AIによるテスト自動化技術の急速な進化による、人的リソースへの依存度低下 • 新規参入企業による価格競争の激化逆転思考：ポールトゥウィンホールディングスが長期的に競争優位性を築けないと考えるには、まず、同社が属するソフトウェアテスト・デバッグ市場が、技術革新やグローバル化によって構造的に変化し、参入障壁が低下し続けるというシナリオが真実でなければならない。具体的には、AIによるテスト自動化が急速に進展し、人的リソースの価値が相対的に低下すること、あるいは、低コスト国へのアウトソーシングがさらに加速し、国内でのサービス提供の優位性が失われることが考えられる。また、同社が技術開発やM&Aを通じて、競合他社に対して明確な差別化や規模の優位性を確立できないまま、価格競争に巻き込まれる状況が継続することも、長期的な競争優位性の欠如を示唆する。顧客が容易に競合他社へ乗り換えられる状況が続くことも、スイッチングコストの低さを

賢人による詳細解説（プレミアム機能）

バフェット・グレアム・マンガー・フィッシャーの理論で、このモートの強度・持続性・5年後の侵食リスクを詳しく解説します。

プランをアップグレード →

グレアム防衛的投資家 7基準

1. 適切な企業規模	時価総額 110億
2. 健全な財務	自己資本比率 64.4%
3. 利益の安定性	7年連続黒字
4. 配当の継続性	10年連続配当
5. 利益成長	EPS 3年成長 —%
6. 適度なPER	PER 13.8倍
7. 適度なPBR	PBR 0.62倍