テラプローブ（6627）の株価・財務・モート診断

年度	売上(億)	営業利益(億)	純利益(億)	FCF(億)	ROE(%)	EPS(円)	配当(円)	自己資本比率(%)
FY2015	227	28	5	-5	2.0	50.2	—	57.0
FY2016	188	23	13	-52	4.7	139.0	—	47.5
FY2017	179	18	3	-52	1.2	36.1	0.0	41.5
FY2018	217	17	10	-52	3.4	111.9	0.0	37.0
FY2019	169	-1	-2	11	-0.8	-26.7	0.0	40.2
FY2020	183	4	2	43	0.8	26.2	0.0	42.5
FY2021	259	42	18	18	4.9	197.2	17.0	41.6
FY2022	332	68	31	48	7.4	344.6	54.0	40.9
FY2023	354	72	41	37	8.4	450.1	110.0	49.1
FY2024	371	69	35	29	6.5	385.8	110.0	49.6

バフェット流モート診断

無形資産

○○○○○

0/5

スイッチング

●●○○○

2/5

ネットワーク

○○○○○

0/5

コスト優位

●○○○○

1/5

効率規模

●●●○○

3/5

総合スコア：6/25　主要モート：switching　持続性：安定→

主モート：switching（narrow）。総合スコア 6/25。強気材料： • 半導体需要の構造的な増加と、先端デバイスの複雑化によるテスト需要の拡大。…

• 顧客との長期的な関係構築と、高度なテスト技術・ノウハウの蓄積によるスイッチング・コストの深化。 • M&A等による事業規模の拡大と、サービスラインナップの拡充。弱気材料： • 半導体市場の周期的な変動や、主要顧客の業績悪化によるテスト需要の減少。 • 競合他社による低価格攻勢や、より高度なテスト技術の提供による競争激化。 • 顧客による内製化の動きや、テスト工程の自動化技術の進展による外部委託需要の低下。逆転思考：テラプローブの投資が失敗するには、半導体テスト受託事業の将来性が根本的に失われるか、同社が競争優位性を維持できなくなるシナリオが真である必要がある。具体的には、AIや自動運転といった成長分野からのテスト需要が期待通りに伸びず、むしろ半導体製造プロセス全体の高度化により、テスト工程の重要性が相対的に低下する可能性。あるいは、競合他社がより低コストで高品質なテストサービスを提供できるようになり、テラプローブの価格競争力や技術優位性が失われるケース。特に、顧客である半導体メーカーがテスト工程の内製化を急速に進めたり、新たなテスト手法が開発されて既存の設備投資が無駄になるような技術的陳腐化が起これば、スイッチ

賢人による詳細解説（プレミアム機能）

バフェット・グレアム・マンガー・フィッシャーの理論で、このモートの強度・持続性・5年後の侵食リスクを詳しく解説します。

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グレアム防衛的投資家 7基準

1. 適切な企業規模	時価総額 1,084億
2. 健全な財務	自己資本比率 40.2%
3. 利益の安定性	10年連続黒字
4. 配当の継続性	?年連続配当
5. 利益成長	EPS 3年成長 2.4%
6. 適度なPER	PER 32.2倍
7. 適度なPBR	PBR 2.68倍