ホットマン（3190）
株価
主要指標
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株価推移
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10年財務トレンド
| 年度 | 売上(億) | 営業利益(億) | 純利益(億) | FCF(億) | ROE(%) | EPS(円) | 配当(円) | 自己資本比率(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2018 | 210 | 7 | 4 | 3 | 5.9 | 53.3 | 10.0 | 45.1 |
| FY2019 | 212 | 6 | 3 | -3 | 4.2 | 39.1 | 10.0 | 45.2 |
| FY2020 | 213 | 6 | 3 | 9 | 5.0 | 48.4 | 10.0 | 44.2 |
| FY2021 | 209 | 4 | 3 | -5 | 3.8 | 37.6 | 10.0 | 44.7 |
| FY2022 | 218 | 4 | 2 | 1 | 2.7 | 26.6 | 10.0 | 44.0 |
| FY2023 | 210 | 3 | 2 | -4 | 2.9 | 29.0 | 10.0 | 44.8 |
| FY2024 | 219 | 7 | 3 | 1 | 4.5 | 47.4 | 10.0 | 45.1 |
| FY2025 | 225 | 6 | 4 | 8 | 4.6 | 50.6 | 10.0 | 46.6 |
| FY2026 | — | — | — | — | — | — | 11.0 | — |
| FY2027 | — | — | — | — | — | — | 11.0 | — |
バフェット流モート診断
総合スコア：2/25 主要モート：明確な堀は見られない 持続性：判定中
高級時計・宝飾品は、一般的に高額な商品であり、顧客は購入時に比較検討を行う。しかし、一度購入した顧客が、修理やアフターサービス、あるいはブランドへの愛着から、特定の店舗やブランドに固定される可能性はゼロではない。ただし、乗り換えコストが極めて高いとは言えない。
ホットマンのビジネスモデルは、顧客が増えることでサービスの価値が向上するようなネットワーク効果を生み出す構造ではない。個々の顧客との取引が中心であり、プラットフォーム型ビジネスのような相互依存関係は存在しない。
高級時計・宝飾品業界において、ホットマンが構造的に競合他社よりも大幅に低いコストで商品を提供できるような優位性は見られない。仕入れコストや人件費、店舗運営費など、業界平均と比較して顕著なコスト優位性を示すデータはない。
ホットマンは、国内に複数の店舗を展開しているが、高級時計・宝飾品市場全体におけるシェアは限定的である。業界全体で見ると、大手百貨店やグローバルブランドが多数存在し、ホットマンが規模の経済を活かして寡占的な地位を築いているとは言えない。
競合との比較優位
強気シナリオ
高級時計・宝飾品市場の堅調な成長
富裕層顧客基盤の維持・拡大
修理・メンテナンスサービスの強化による顧客ロイヤルティ向上
弱気シナリオ（モート侵食）
景気後退による高級品消費の低迷
競合他社との価格競争激化
オンライン販売チャネルの普及による既存店舗ビジネスへの影響
反転思考（マンガー流：どうすればこの会社は壊れるか）
ホットマンへの投資が失敗するシナリオは、高級時計・宝飾品市場全体が構造的に縮小するか、あるいはホットマンがその市場において競争力を完全に失う場合である。具体的には、消費者の嗜好が急速に変化し、同社が取り扱う商品やブランドが時代遅れとなる、あるいは、より魅力的な代替品（例えば、スマートウォッチの高級化や、新たなラグジュアリーブランドの台頭）が登場し、顧客がそちらに流出するケースが考えられる。また、オンライン販売の台頭により、実店舗中心のビジネスモデルが維持できなくなり、顧客接点が失われる可能性も否定できない。さらに、同社が持つ顧客基盤が、競合他社による積極的なM&Aや、より魅力的な顧客プログラムの提供によって侵食されることも、投資失敗の要因となりうる。
5年後のモート予測
高級品市場の安定成長と、既存顧客との関係維持により、緩やかな売上・利益成長を維持する。修理・メンテナンス事業の強化が収益を下支えする。
市場環境に大きな変化はなく、現状維持に近い業績推移となる。新規顧客獲得は限定的で、既存顧客の維持に注力する。
景気後退や競合激化により、売上・利益ともに減少傾向となる。オンラインチャネルへの対応遅れが響き、市場シェアを落とす可能性も示唆される。
グレアム防衛的投資家 7基準
| 1. 適切な企業規模 | 時価総額 40億 | |
| 2. 健全な財務 | 自己資本比率 46.6% | |
| 3. 利益の安定性 | 10年連続黒字 | |
| 4. 配当の継続性 | 10年連続配当 | |
| 5. 利益成長 | EPS 3年成長 24.0% | |
| 6. 適度なPER | PER 11.2倍 | |
| 7. 適度なPBR | PBR 0.52倍 |
合格数：6/7 防衛的投資家候補水準
直近の適時開示
ホットマンについてよくある質問
- ホットマン（3190）は割安ですか？
- ホットマンのPERは11.19倍、PBRは0.52倍です。グレアムの7基準では6項目を満たしており、防衛的投資家の水準に届いています。※投資助言ではありません。
- ホットマン（3190）に堀（モート）はありますか？
- ホットマンのモート判定は「明確な堀は見られない」で、5類型の総合スコアは25点満点中2点です。高級時計・宝飾品市場の堅調な成長。富裕層顧客基盤の維持・拡大。修理・メンテナンスサービスの強化による顧客ロイヤルティ向上。
- ホットマン（3190）の財務は健全ですか？
- 自己資本比率46.6%、有利子負債41億円、現預金15億円。ネットキャッシュは-25億円です。有利子負債が手元資金を上回っています。
出典：有価証券報告書（EDINET）・株価データをもとにモート先生が集計（株価は2026-10-27時点）。