協和キリン（4151）
株価
主要指標
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株価推移
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10年財務トレンド
| 年度 | 売上(億) | 営業利益(億) | 純利益(億) | FCF(億) | ROE(%) | EPS(円) | 配当(円) | 自己資本比率(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2017 | 3,534 | — | 429 | 196 | 7.0 | 78.4 | 27.0 | 87.0 |
| FY2018 | 3,465 | — | 544 | 163 | 8.4 | 99.4 | 35.0 | 87.6 |
| FY2019 | 3,058 | — | 671 | 527 | 9.9 | 124.6 | 42.0 | 86.5 |
| FY2020 | 3,184 | — | 470 | 2,921 | 6.7 | 87.6 | 44.0 | 87.2 |
| FY2021 | 3,522 | — | 523 | 752 | 7.1 | 97.4 | 46.0 | 80.0 |
| FY2022 | 3,984 | — | 536 | 315 | 7.0 | 99.7 | 51.0 | 81.2 |
| FY2023 | 4,422 | — | 812 | 952 | 9.7 | 151.0 | 56.0 | 81.5 |
| FY2024 | 4,956 | — | 599 | -745 | 7.0 | 113.1 | 58.0 | 79.7 |
| FY2025 | 4,968 | — | 670 | 74 | 7.5 | 128.1 | 62.0 | 80.6 |
| FY2026 | — | — | — | — | — | — | 70.0 | — |
バフェット流モート診断
総合スコア：10/25 主要モート：無形資産 持続性：判定中
協和キリンは、抗体医薬技術「POTELLIGENT®」や「i-MAB™」といった独自のバイオテクノロジープラットフォームを強みとする。これらは新規抗体医薬の開発において高い有効性と安全性をもたらし、特許による保護期間も長い。特に、がんや免疫疾患領域におけるパイプラインは、高い臨床的価値を持つと期待されており、これが無形資産としての競争優位性を形成している。
医薬品は、一度処方され効果が認められた薬剤は、医師や患者のスイッチングコストが高い。特に、協和キリンが注力するがん領域や希少疾患領域では、治療効果の不確実性や副作用のリスクから、既存治療からの変更は慎重に行われる傾向がある。ただし、新薬の登場や有効性の限界により、スイッチングが発生する可能性は否定できない。
医薬品業界において、直接的なネットワーク効果は限定的である。製品の普及は主に医師の処方行動や医療機関の採用に依存し、ユーザー数の増加が直接的に製品価値を高める構造ではない。
医薬品の研究開発費は莫大であり、製造コストも高度な品質管理が求められるため、構造的なコスト優位性を築くことは難しい。ただし、一部の製造プロセスやサプライチェーンの効率化により、限定的なコスト競争力を持つ可能性はある。
医薬品業界は研究開発投資の規模が大きく、グローバルな販売網の構築が不可欠であるため、一定の事業規模は競争力に繋がる。協和キリンは一定の規模を持つが、大手グローバル製薬企業と比較すると、規模の経済による圧倒的な優位性は限定的である。
競合との比較優位
強気シナリオ
主力パイプラインの臨床試験成功と承認取得
新規技術プラットフォームを活用した次世代医薬品の開発成功
グローバル市場での販売拡大とM&Aによる成長
弱気シナリオ（モート侵食）
パイプラインの臨床試験失敗や承認取得遅延
競合他社による革新的な新薬の登場
薬価引き下げ圧力や規制強化による収益性悪化
反転思考（マンガー流：どうすればこの会社は壊れるか）
協和キリンの投資が失敗するには、同社が長年培ってきた独自のバイオテクノロジープラットフォーム、特に抗体医薬技術であるPOTELLIGENT®やi-MAB™が、将来的に陳腐化するか、競合他社のより優れた技術によって凌駕される必要がある。具体的には、これらの技術を用いた開発パイプラインが臨床試験で期待された効果を発揮できず、次々と失敗に終わるシナリオが考えられる。また、特許網が効果的に機能せず、後発医薬品や類似技術を持つ競合に市場を奪われることも、無形資産としての優位性を失わせる要因となる。さらに、医薬品開発における規制当局の承認基準が厳格化し、同社の開発プロセスが対応できなくなる、あるいは、既存薬に対する有効性や安全性の面で、より優れた代替治療法が急速に普及し、同社製品のスイッチングコストを上回るメリットを患者や医師に提供できるようになることも、競争優位性を損なう可能性がある。
5年後のモート予測
主力パイプラインの成功とグローバル展開により、売上・利益ともに大幅な成長を遂げる。新規技術プラットフォームからの新薬開発も軌道に乗り、持続的な成長基盤を確立する。
一部パイプラインの進捗に遅延はあるものの、既存薬の堅調な売上と新規パイプラインの承認により、緩やかな成長を維持する。研究開発投資は引き続き高水準で推移する。
開発パイプラインの失敗が相次ぎ、成長が鈍化する。競合の新薬攻勢や薬価圧力により、収益性が悪化し、株価への下押し圧力となる可能性がある。
協和キリンについてよくある質問
- 協和キリン（4151）は割安ですか？
- 協和キリンのPERは18.72倍、PBRは1.40倍です。※投資助言ではありません。
- 協和キリン（4151）に堀（モート）はありますか？
- 協和キリンのモート判定は「無形資産」で、5類型の総合スコアは25点満点中10点です。主力パイプラインの臨床試験成功と承認取得。新規技術プラットフォームを活用した次世代医薬品の開発成功。グローバル市場での販売拡大とM&Aによる成長。
- 協和キリン（4151）の財務は健全ですか？
- 現預金2,188億円。
出典：有価証券報告書（EDINET）・株価データをもとにモート先生が集計（株価は2026-10-27時点）。