光陽社（7946）
株価
主要指標
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株価推移
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10年財務トレンド
| 年度 | 売上(億) | 営業利益(億) | 純利益(億) | FCF(億) | ROE(%) | EPS(円) | 配当(円) | 自己資本比率(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2018 | 45 | 1 | 1 | 4 | 6.4 | 128.5 | 0.0 | 55.7 |
| FY2019 | 43 | -0 | 0 | -2 | 1.5 | 32.5 | 0.0 | 57.5 |
| FY2020 | 38 | -2 | -1 | 1 | -5.0 | -100.6 | 0.0 | 53.0 |
| FY2021 | 41 | -1 | 0 | 1 | 1.9 | 30.7 | 0.0 | 43.1 |
| FY2022 | 43 | 0 | 1 | -1 | 3.2 | 85.3 | 0.0 | 50.6 |
| FY2023 | 45 | 1 | 1 | 3 | 7.5 | 214.7 | 0.0 | 55.9 |
| FY2024 | 47 | 1 | 1 | -1 | 3.4 | 89.8 | 50.0 | 56.2 |
| FY2025 | — | — | — | — | — | — | 34.0 | — |
| FY2026 | — | — | — | — | — | — | 10.0 | — |
| FY2027 | — | — | — | — | — | — | 11.0 | — |
バフェット流モート診断
総合スコア：6/25 主要モート：効率規模 持続性：判定中
光陽社は、特定の強力なブランド、特許、規制ライセンス、または独占的IPに関する顕著な情報が見当たらない。主力事業である印刷・製本サービスは、一般的に無形資産による競争優位性が低い分野である。
印刷・製本サービスは、顧客との継続的な取引関係や、特定の仕様への対応力によって一定のスイッチング・コストが発生する可能性がある。しかし、新規参入の障壁は低く、代替技術やサービスも存在するため、スイッチング・コストは限定的である。
光陽社の事業モデルには、ユーザー数の増加がサービスの価値を向上させるネットワーク効果は観察されない。印刷・製本は基本的にBtoBまたはBtoCの個別取引であり、プラットフォーム型ビジネスではない。
長年の事業運営で培われた生産効率やサプライヤーとの関係により、一定のコスト優位性を持つ可能性がある。しかし、業界全体で価格競争が激しく、構造的なコスト優位性を確立しているとは断定しにくい。
印刷・製本業界において、一定の規模を持つ企業として、設備投資や仕入れにおいて効率性を発揮していると考えられる。しかし、業界全体が成熟しており、光陽社が圧倒的な効率規模で寡占を築いているとは言えない。
競合との比較優位
強気シナリオ
デジタル印刷技術の進化への適応と高付加価値サービスへの転換
M&Aによる事業規模拡大とシナジー効果の創出
特定分野（例：特殊印刷、パッケージ）でのニッチ市場開拓
弱気シナリオ（モート侵食）
デジタル化の進展による印刷物需要の構造的減少
激化する価格競争による収益性の低下
技術革新への対応遅れによる競争力低下
反転思考（マンガー流：どうすればこの会社は壊れるか）
光陽社が競争優位性を失うシナリオは、まずデジタル化の波が印刷需要を不可逆的に縮小させることである。特に、企業活動におけるペーパーレス化が加速し、パンフレットや報告書などの印刷量が大幅に減少した場合、同社の既存事業モデルは根本から揺らぐ。さらに、競合他社がより効率的な生産体制や革新的な印刷技術（例：オンデマンド印刷、3Dプリンティング応用）を導入し、価格競争力やサービス品質で凌駕された場合、光陽社が長年培ってきた規模の経済や顧客基盤も急速に陳腐化する可能性がある。また、環境規制の強化が印刷プロセスにコスト増を強いる一方で、代替となるデジタルソリューションがより環境負荷の低い選択肢として台頭することも、同社の優位性を損なう要因となり得る。
5年後のモート予測
デジタル印刷や特殊印刷へのシフト、M&Aによる事業拡大が成功し、収益性が改善。高付加価値サービスで成長を維持する。
既存事業を維持しつつ、緩やかなデジタル化への対応を進める。市場環境の変化に対応し、安定的な収益を確保する。
デジタル化の進展と価格競争の激化により、売上・利益が縮小。事業再編や撤退のリスクが高まる。
グレアム防衛的投資家 7基準
| 1. 適切な企業規模 | 時価総額 2億 | |
| 2. 健全な財務 | 自己資本比率 56.2% | |
| 3. 利益の安定性 | 9年連続黒字 | |
| 4. 配当の継続性 | ?年連続配当 | |
| 5. 利益成長 | EPS 3年成長 43.1% | |
| 6. 適度なPER | PER 4.0倍 | |
| 7. 適度なPBR | PBR 0.11倍 |
合格数：4/7 部分的合格
直近の適時開示
- 2026-09-10 自己株券買付状況報告書（法２４条の６第１項に基づくもの）
- 2026-08-10 自己株券買付状況報告書（法２４条の６第１項に基づくもの）
- 2026-07-10 自己株券買付状況報告書（法２４条の６第１項に基づくもの）
- 2026-06-26 臨時報告書
- 2026-06-10 自己株券買付状況報告書（法２４条の６第１項に基づくもの）
- 2026-05-11 自己株券買付状況報告書（法２４条の６第１項に基づくもの）
光陽社についてよくある質問
- 光陽社（7946）は割安ですか？
- 光陽社のPERは3.97倍、PBRは0.11倍です。グレアムの7基準では4項目を満たしており、基準の一部を満たしていません。※投資助言ではありません。
- 光陽社（7946）に堀（モート）はありますか？
- 光陽社のモート判定は「効率規模」で、5類型の総合スコアは25点満点中6点です。デジタル印刷技術の進化への適応と高付加価値サービスへの転換。M&Aによる事業規模拡大とシナジー効果の創出。特定分野（例：特殊印刷、パッケージ）でのニッチ市場開拓。
- 光陽社（7946）の財務は健全ですか？
- 自己資本比率56.2%、有利子負債4億円、現預金9億円。ネットキャッシュは6億円です。手元資金が有利子負債を上回っており、財務の余裕は大きい水準です。
出典：有価証券報告書（EDINET）・株価データをもとにモート先生が集計（株価は2026-09-30時点）。