アサヒグループホールディングス（2502）の株価・財務・モート診断

年度	売上(億)	営業利益(億)	純利益(億)	FCF(億)	ROE(%)	EPS(円)	配当(円)	自己資本比率(%)
FY2016	17,069	1,369	892	-1,141	10.5	194.8	54.0	40.1
FY2017	20,849	1,832	1,410	-6,541	12.2	307.8	75.0	34.2
FY2018	21,203	2,118	1,511	2,749	13.1	329.8	99.0	37.2
FY2019	20,890	2,014	1,422	1,498	11.4	310.4	100.0	39.7
FY2020	20,278	1,352	928	-9,675	6.1	196.5	106.0	34.2
FY2021	22,361	2,119	1,535	3,235	8.7	302.9	109.0	38.6
FY2022	25,111	2,170	1,516	1,968	7.4	299.1	113.0	42.7
FY2023	27,691	2,450	1,641	2,298	6.7	323.8	121.0	46.5
FY2024	29,394	2,691	1,921	2,851	7.2	126.7	132.0	49.4
FY2025	—	—	—	—	—	—	52.0	—

バフェット流モート診断

無形資産

●●●○○

3/5

スイッチング

●●○○○

2/5

ネットワーク

○○○○○

0/5

コスト優位

●●○○○

2/5

効率規模

●●●●○

4/5

総合スコア：11/25　主要モート：無形資産　持続性：安定→

主モート：intangible（narrow）。総合スコア 11/25。強気材料： • 「スーパードライ」ブランドの維持・強化と、高付加価値商品の開発による…

収益性向上。 • 海外事業（特に欧州）の成長加速と収益貢献の拡大。 • M&Aや事業再編によるポートフォリオ最適化とシナジー創出。弱気材料： • 国内ビール市場の縮小と競争激化によるシェア低下・収益圧迫。 • 原材料価格やエネルギーコストの高騰が収益性を悪化させる。 • 海外事業における想定外の減損や競争激化による業績不振。逆転思考：アサヒグループホールディングスの投資が失敗するには、まず「スーパードライ」という強力なブランドエクイティが急速に失われることが必要である。これは、消費者の嗜好が劇的に変化し、アサヒのブランドが時代遅れと認識されるか、あるいは競合他社がより革新的な製品やマーケティングで消費者の心を掴むことで起こりうる。また、海外事業の成長戦略が根本的に破綻し、買収した企業の価値が大きく毀損されるシナリオも考えられる。例えば、現地の文化や市場環境への理解不足からくる戦略ミスや、予期せぬ規制強化、地政学的リスクなどが複合的に作用し、多額の減損損失を計上するような事態である。さらに、国内市場での価格競争が激化し、ブランド価値を損なうような安売り合戦に陥ることも、長期的な競争優位性を蝕む要因となるだろう。これらの

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バフェット・グレアム・マンガー・フィッシャーの理論で、このモートの強度・持続性・5年後の侵食リスクを詳しく解説します。

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グレアム防衛的投資家 7基準

1. 適切な企業規模	時価総額 23,293億
2. 健全な財務	自己資本比率 49.4%
3. 利益の安定性	9年連続黒字
4. 配当の継続性	10年連続配当
5. 利益成長	EPS 3年成長 -25.2%
6. 適度なPER	PER 12.1倍
7. 適度なPBR	PBR 0.86倍