新日本製薬（4931）は割安ですか？

年度	売上(億)	営業利益(億)	純利益(億)	FCF(億)	ROE(%)	EPS(円)	配当(円)	自己資本比率(%)
FY2019	336	29	18	10	14.3	114.0	17.5	68.7
FY2020	337	33	21	26	14.9	98.5	30.0	71.2
FY2021	339	34	23	7	14.3	107.5	32.5	68.9
FY2022	361	35	24	18	13.2	109.9	33.0	74.4
FY2023	377	38	24	33	12.2	111.4	33.0	76.5
FY2024	400	42	28	17	12.8	129.7	45.0	79.8
FY2025	411	48	26	29	11.2	120.5	52.0	80.7
FY2026	—	—	—	—	—	—	57.0	—

バフェット流モート診断

無形資産

●○○○○

1/5

スイッチング

●●○○○

2/5

ネットワーク

○○○○○

0/5

コスト優位

●○○○○

1/5

効率規模

●●○○○

2/5

総合スコア：6/25　主要モート：無形資産　持続性：判定中

無形資産1/5

「パーフェクトワン」ブランドは一定の認知度を持つが、競合他社も類似製品を投入しており、強力な特許や独占的IPによる明確な優位性は限定的。ブランド力維持には継続的なマーケティング投資が必要。

スイッチングコスト2/5

「パーフェクトワン」シリーズは、一定の顧客基盤とリピート購入が見られる。しかし、オールインワンジェル市場は競争が激しく、顧客が他社製品へ乗り換える際の心理的・金銭的ハードルはそれほど高くない。

ネットワーク効果0/5

ネットワーク効果は事業モデルに直接的に見られない。顧客が増えることで製品価値が向上するような仕組みは存在しない。

コスト優位1/5

化粧品・健康食品業界は、OEM活用や規模の経済によるコスト削減の余地がある。しかし、新日本製薬が突出したコスト優位性を持つという明確な証拠はない。

規模の経済2/5

国内の化粧品・健康食品市場において一定の規模を持つが、業界全体で見ると寡占度は低く、大手企業との競争は激しい。規模の経済による明確な優位性は限定的。

競合との比較優位

強気シナリオ

「パーフェクトワン」ブランドのさらなる強化と顧客ロイヤリティ向上

新製品開発による市場シェア拡大と新規顧客獲得

海外市場への展開成功による収益源の多様化

弱気シナリオ（モート侵食）

競合他社の強力な新製品投入による市場シェアの低下

広告宣伝費の増加による収益性の悪化

景気後退による消費者の化粧品・健康食品への支出抑制

反転思考（マンガー流：どうすればこの会社は壊れるか）

この投資が失敗するには、まず「パーフェクトワン」ブランドの魅力が急速に失われ、顧客が競合他社のより安価で効果の高い製品へ容易に乗り換えるようになる必要がある。また、新製品開発が市場のニーズを捉えきれず、既存製品の陳腐化を加速させる事態も考えられる。さらに、広告宣伝費の高騰や効果の低下により、売上は伸び悩む一方で利益率が圧迫され、成長性が失われるシナリオも想定される。海外展開も期待通りに進まず、国内市場の競争激化に苦しむ可能性も否定できない。

5年後のモート予測

強気

「パーフェクトワン」ブランドの浸透と新製品投入により、売上は年率5-8%で成長。利益率も改善し、株価は堅調に推移する。

中立

市場環境の変化に対応しつつ、既存事業の維持・拡大を図る。売上は年率2-4%の成長に留まるが、安定した配当を維持する。

弱気

競争激化と広告費高騰により、売上・利益ともに伸び悩む。市場シェアを失い、株価は低迷する。

直近の適時開示

新日本製薬についてよくある質問

新日本製薬（4931）は割安ですか？: 新日本製薬のPERは15.79倍、PBRは1.76倍です。※投資助言ではありません。
新日本製薬（4931）に堀（モート）はありますか？: 新日本製薬のモート判定は「無形資産」で、5類型の総合スコアは25点満点中6点です。「パーフェクトワン」ブランドのさらなる強化と顧客ロイヤリティ向上。新製品開発による市場シェア拡大と新規顧客獲得。海外市場への展開成功による収益源の多様化。
新日本製薬（4931）の財務は健全ですか？: 有利子負債0億円、現預金171億円。ネットキャッシュは171億円です。手元資金が有利子負債を上回っており、財務の余裕は大きい水準です。

出典：有価証券報告書（EDINET）・株価データをもとにモート先生が集計（株価は2026-10-27時点）。