明海グループ（9115）
株価
主要指標
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株価推移
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10年財務トレンド
| 年度 | 売上(億) | 営業利益(億) | 純利益(億) | FCF(億) | ROE(%) | EPS(円) | 配当(円) | 自己資本比率(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2017 | 418 | 56 | 18 | -22 | 5.0 | 55.3 | 5.0 | 9.9 |
| FY2018 | 426 | 49 | 20 | -119 | 5.2 | 62.6 | 5.0 | 10.1 |
| FY2019 | 439 | 54 | 17 | -39 | 4.2 | 52.5 | 5.0 | 10.0 |
| FY2020 | 402 | 21 | 12 | -274 | 3.2 | 38.0 | 5.0 | 9.3 |
| FY2021 | 458 | 44 | 33 | -116 | 6.9 | 97.8 | 7.0 | 10.1 |
| FY2022 | 581 | 88 | 64 | 80 | 9.4 | 190.2 | 5.0 | 12.9 |
| FY2023 | 650 | 114 | 52 | 364 | 6.4 | 153.5 | 5.0 | 15.5 |
| FY2024 | 675 | 110 | 28 | 235 | 3.1 | 83.1 | 5.0 | 16.3 |
| FY2025 | — | — | — | — | — | — | 5.0 | — |
| FY2026 | — | — | — | — | — | — | 5.0 | — |
バフェット流モート診断
総合スコア：6/25 主要モート：効率規模 持続性：判定中
明海グループは海運業であり、特許やブランドによる強力な無形資産の形成は一般的ではない。特定の航路や顧客との関係性は存在する可能性はあるが、定量的な評価が困難。
海運業では、特定の顧客との長期契約や、特殊な貨物に対応する船舶・ノウハウの蓄積により、一定のスイッチング・コストが発生する可能性がある。しかし、基本的には価格競争が中心となるため、乗り換え障壁は高くない。
海運業はネットワーク効果が働きにくいビジネスモデルである。プラットフォーム型サービスとは異なり、ユーザーが増えることでサービスの価値が直接的に向上する構造ではない。
海運業は一般的に資本集約的であり、一定規模以上の船舶を保有・運航することで、単位あたりのコストを低減できる。明海グループが業界内でどの程度のシェアを持ち、効率的な規模を達成しているかは、詳細な財務分析が必要。
競合との比較優位
強気シナリオ
世界経済の回復に伴う海上輸送需要の増加
特定航路における運賃上昇
燃料費高騰に対するコスト吸収力
弱気シナリオ（モート侵食）
世界的な景気後退による輸送需要の低迷
過剰供給による運賃の低下
地政学的リスクによる海上輸送ルートの寸断
反転思考（マンガー流：どうすればこの会社は壊れるか）
明海グループの投資が失敗するには、海運業界全体が構造的な需要低迷に陥り、運賃が長期にわたり低水準で推移することが必要となる。また、同社が保有する船舶の老朽化が急速に進み、代替投資が追いつかず、運航コストが競合他社に対して著しく上昇するシナリオも考えられる。さらに、主要顧客が代替輸送手段への切り替えを積極的に進め、同社との契約を打ち切る動きが広がることも、収益基盤を揺るがす要因となるだろう。これらの要因が複合的に作用し、同社の収益性と競争力を不可逆的に低下させる状況が真であれば、投資は失敗する。
5年後のモート予測
世界経済の回復と海上輸送需要の増加により、運賃が上昇し、同社の収益性が改善する。船舶の効率的な運用とコスト管理が奏功し、利益成長が期待される。
需要は緩やかに回復するものの、競争環境は依然として厳しく、運賃の上昇圧力は限定的。安定的な収益を維持しつつ、徐々に業績を回復させていく見込み。
世界経済の減速や地政学的リスクの高まりにより、海上輸送需要が低迷し、運賃が下落する。コスト増加も重なり、収益性が悪化するリスクがある。
グレアム防衛的投資家 7基準
| 1. 適切な企業規模 | 時価総額 415億 | |
| 2. 健全な財務 | 自己資本比率 16.3% | |
| 3. 利益の安定性 | 10年連続黒字 | |
| 4. 配当の継続性 | ?年連続配当 | |
| 5. 利益成長 | EPS 3年成長 -5.3% | |
| 6. 適度なPER | PER 14.8倍 | |
| 7. 適度なPBR | PBR 0.87倍 |
合格数：3/7 部分的合格
直近の適時開示
明海グループについてよくある質問
- 明海グループ（9115）は割安ですか？
- 明海グループのPERは14.76倍、PBRは0.87倍です。グレアムの7基準では3項目を満たしており、基準の一部を満たしていません。※投資助言ではありません。
- 明海グループ（9115）に堀（モート）はありますか？
- 明海グループのモート判定は「効率規模」で、5類型の総合スコアは25点満点中6点です。世界経済の回復に伴う海上輸送需要の増加。特定航路における運賃上昇。燃料費高騰に対するコスト吸収力。
- 明海グループ（9115）の財務は健全ですか？
- 自己資本比率16.3%、有利子負債1,657億円、現預金479億円。ネットキャッシュは-1,178億円です。有利子負債が手元資金を上回っています。
出典：有価証券報告書（EDINET）・株価データをもとにモート先生が集計（株価は2026-10-27時点）。