年度	売上(億)	営業利益(億)	純利益(億)	FCF(億)	ROE(%)	EPS(円)	自己資本比率(%)
FY2017	32	6	4	6	56.7	43.1	46.8
FY2018	21	1	0	-1	5.0	4.1	60.1
FY2019	14	-4	-4	-3	-117.6	-43.3	38.9
FY2020	45	5	4	10	51.1	38.6	31.1
FY2021	34	-3	-3	-15	-65.9	-29.9	25.3
FY2022	32	2	1	5	21.3	12.1	29.8
FY2023	30	1	0	-0	7.2	4.4	34.4
FY2024	32	-1	-1	-2	-23.2	-11.2	27.3
FY2025	31	-3	-4	-4	-75.9	-38.6	33.3
FY2026	29	-3	-3	-4	-37.5	-20.2	38.6

バフェット流モート診断

無形資産

○○○○○

0/5

スイッチング

●●○○○

2/5

ネットワーク

●●●○○

3/5

コスト優位

○○○○○

0/5

効率規模

●○○○○

1/5

総合スコア：6/25　主要モート：network　持続性：安定→

主モート：network（narrow）。総合スコア 6/25。強気材料： • デジタル広告市場の継続的な成長と、同社プラットフォームの利用者数増加によるネ…

ットワーク効果の強化。 • データ分析基盤の高度化や新たな広告ソリューションの開発による、顧客ニーズへの対応力向上。 • プライバシー保護規制強化に対応した技術開発による、他社との差別化と信頼性向上。弱気材料： • 大手プラットフォーマー（Google, Meta等）による寡占化の進行と、それらとの競争激化。 • 広告効果測定の透明性や精度に対する懸念の高まり、およびそれに伴う広告主の予算シフト。 • 急速な技術革新への追随遅れや、新たな競合サービスの出現による市場シェアの低下。逆転思考：フライトソリューションズの投資が失敗するには、まずデジタル広告市場全体の成長が鈍化するか、あるいは縮小することである。次に、同社が構築してきたネットワーク効果が、競合他社のより強力なネットワーク効果や、プラットフォームの囲い込み戦略によって陳腐化すること。さらに、広告主が同社のプラットフォームを利用するメリットよりも、他社プラットフォームを利用するメリットの方が圧倒的に大きくなる状況が発生すること。具体的には、広告単価の高騰、ターゲティング精度の低下、あるいは広告効果測定の信頼性失墜などが考えられる。また、プライバシー規制の強化が同