ＡＳＪ（2351）は割安ですか？

年度	売上(億)	営業利益(億)	純利益(億)	FCF(億)	ROE(%)	EPS(円)	配当(円)	自己資本比率(%)
FY2018	23	-4	-4	-4	-15.6	-55.9	2.0	70.3
FY2019	25	0	0	-0	0.9	3.1	2.0	67.9
FY2020	25	1	0	1	1.5	5.5	2.0	65.7
FY2021	25	-5	-5	-0	-19.5	-61.1	2.0	62.7
FY2022	28	1	1	2	2.4	7.9	2.0	62.6
FY2023	28	1	1	-0	4.2	14.1	2.0	62.7
FY2024	27	2	2	-3	8.5	31.0	2.0	59.4
FY2025	—	—	—	—	—	—	3.0	—
FY2026	—	—	—	—	—	—	3.0	—
FY2027	—	—	—	—	—	—	3.0	—

バフェット流モート診断

無形資産

○○○○○

0/5

スイッチング

○○○○○

0/5

ネットワーク

○○○○○

0/5

コスト優位

○○○○○

0/5

効率規模

○○○○○

0/5

総合スコア：0/25　主要モート：明確な堀は見られない　持続性：判定中

無形資産0/5

スイッチングコスト0/5

ネットワーク効果0/5

コスト優位0/5

規模の経済0/5

競合との比較優位

強気シナリオ

未公開情報や将来的な事業展開により、新たな競争優位性が構築される可能性

特定のニッチ市場における高いシェア獲得と収益性の向上

技術革新による新規事業の成功と市場での地位確立

弱気シナリオ（モート侵食）

競合他社の技術革新や価格競争への対応遅れ

主要顧客の離反や市場ニーズの変化への適応失敗

新規参入企業による市場シェアの浸食

反転思考（マンガー流：どうすればこの会社は壊れるか）

ASJ（2351）が競争優位性を確立できない、あるいは既存の優位性を失うシナリオを考える。まず、同社が持つ可能性のある無形資産（ブランド、特許等）が陳腐化するか、競合に模倣される。次に、顧客が容易に他社へ乗り換えられる状況が発生し、スイッチング・コストが機能しなくなる。ネットワーク効果についても、ユーザー基盤の拡大が鈍化し、価値連鎖が途切れる。コスト優位性や効率規模の優位性も、技術革新や新たなプレイヤーの参入によって失われる可能性がある。特に、情報通信業という変化の激しい業界において、これらの優位性が持続しない、あるいはそもそも存在しないという可能性が真であれば、同社は競争力を失うだろう。

5年後のモート予測

強気

新規事業の成功や既存事業の効率化により、大幅な収益成長と市場シェア拡大を実現する。

中立

現状維持または緩やかな成長に留まり、競争環境の変化に対応しながら事業を継続する。

弱気

技術革新への対応遅れや競争激化により、収益性の低下や市場シェアの縮小に直面する。

グレアム防衛的投資家 7基準

1. 適切な企業規模	時価総額 29億
2. 健全な財務	自己資本比率 59.4%
3. 利益の安定性	6年連続黒字
4. 配当の継続性	10年連続配当
5. 利益成長	EPS 3年成長 —%
6. 適度なPER	PER 11.8倍
7. 適度なPBR	PBR 1.01倍

合格数：4/7 部分的合格

直近の適時開示

ＡＳＪについてよくある質問

ＡＳＪ（2351）は割安ですか？: ＡＳＪのPERは11.82倍、PBRは1.01倍です。グレアムの7基準では4項目を満たしており、基準の一部を満たしていません。※投資助言ではありません。
ＡＳＪ（2351）に堀（モート）はありますか？: ＡＳＪのモート判定は「明確な堀は見られない」で、5類型の総合スコアは25点満点中0点です。未公開情報や将来的な事業展開により、新たな競争優位性が構築される可能性。特定のニッチ市場における高いシェア獲得と収益性の向上。技術革新による新規事業の成功と市場での地位確立。
ＡＳＪ（2351）の財務は健全ですか？: 自己資本比率59.4%、現預金10億円。

出典：有価証券報告書（EDINET）・株価データをもとにモート先生が集計（株価は2026-10-27時点）。