ROE（自己資本利益率）は、企業の自己資本（株主が出資したお金や、過去の利益の蓄積）を使って、どれだけ効率的に純利益を生み出しているかを示す指標です。この指標は、企業が株主から預かった資金をいかに有効活用しているかを測るため、株主にとって最も重要な収益性指標の一つとされています。バフェットがROEを重視するのは、企業が持続的に高いROEを維持できるかどうかは、その企業の競争優位性（経済的な堀）の有無を強く示唆するからです。高いROEは、少ない自己資本で多くの利益を生み出す能力があることを意味し、これは優れた経営手腕や強力なブランド力、効率的なビジネスモデルの証拠となります。逆に、ROEが低い企業は、株主資本を効率的に活用できていない可能性があり、投資対象としての魅力が低いと判断されることがあります。ROEは単年度だけでなく、複数年の推移を見ることで、その企業の収益力の安定性や持続性を評価することが非常に重要です。
ROEを評価する際は、まずその水準を確認します。一般的に、10%以上が優良企業の一つの目安とされますが、バフェットは10年平均で15%以上を好みます。次に、ROEの推移を複数年にわたって確認し、安定して高い水準を維持しているか、あるいは改善傾向にあるかを分析します。単発的な高ROEは、資産売却などの一時的な要因による可能性もあるため注意が必要です。また、同業他社や業界平均との比較も重要です。業界によって資本集約度が異なるため、絶対値だけでなく相対的な評価も行います。さらに、ROEを分解するデュポン分析（ROE = 純利益率 × 総資産回転率 × 財務レバレッジ）を用いることで、ROEの構成要素（収益性、効率性、財務健全性）を深く理解し、何がROEを押し上げているのか、あるいは押し下げているのかを特定できます。
初学者が陥りがちな誤解は、高ROEであれば無条件に優良企業だと判断してしまうことです。ROEは、過度な借入（財務レバレッジの高さ）によって一時的に高くなる場合があります。この場合、自己資本比率が低くなり、財務の健全性が損なわれている可能性があります。また、単年度の数字だけで判断せず、最低でも5年以上、できれば10年間の平均や推移を確認することが重要です。一時的な要因でROEが変動することもあるため、その背景にある事業内容や財務状況を総合的に評価する必要があります。
「企業が自己資本をどのくらい効率的に使っているかを示すROEは、私が最も重視する指標の一つです。」（ウォーレン・バフェット）
例：日経平均ROEは9%前後。バフェットは10年平均15%以上の企業を好む。