山喜（3598）は何で稼いでいるか — 事業の柱と依存度

１【経営方針、経営環境及び対処すべき課題等】文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において当社グループが判断したものであります。 （1）経営の基本方針当社グループは、創業以来「最大の企業たらんより最良の企業たれ」を社是とし、常に豊かな感性と大胆な発想によって時代の変化に対応した様々なシャツファッションを提案し、生活文化の向上に貢献することを基本理念としております。また、「株主・顧客・社員・取引先から信頼される企業」を行動指針とし、収益の向上とともに共存共栄を図ってまいります。 （2）中長期的なグループ経営戦略2025年度を最終年度とする「中期３ヵ年経営計画」に掲げた経営方針に基づき、売上の確保および収益改善に向けた各施策に取り組んでまいりました。これらの取り組みを通じて一定の成果を収める一方、引き続き対処すべき課題も明らかとなっております。今後の対策につきましては「４.経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」に記載のとおりであります。 （3）経営環境、優先的に対処すべき事業上および財務上の課題国内アパレル業界をめぐる環境は、原材料価格やエネルギーコストの高止まりに加え、物価上昇の長期化による消費者の節約志向の定着などにより、衣料品需要の回復は依然として力強さを欠き、厳しい経営環境が続くものと予想されます。国内小売市場は、オムニチャネル化の進展やデジタルマーケティングの高度化、消費者ニーズの多様化が進むとともに、サステナビリティや環境配慮への取り組みの重要性が一層高まっております。また、労働需給の逼迫を背景とした人件費や物流費の上昇が続くなか、為替動向や海外情勢の変動要因の影響により、販売・流通コストおよび生産拠点における製造原価についても先行き不透明な状況が続いております。このような状況に対応すべく、当社グループは収益構造の強化に加え、在庫・生産・資金の効率化を進めることで、需給変動に柔軟に対応できる事業運営体制の構築に取り組んでまいります。また、今後の運転資金需要に備えて、当期に取引金融機関とコミットメントラインを開設するとともに、シンジケート型のタームローンおよび当座貸越枠を継続し、手元流動性の確保および財務基盤の安定化に努めております。さらに、キャッシュ・フローの改善策の一環として、仕入抑制と在庫販売の強化による製品在庫の削減を引き続き実行し、有利子負債の削減にも努めてまいります。 （4）目標とする経営指標当社グループは、2026年５月８日に公表した2026年度を初年度とする「新・中期経営計画」に基づき、これまでの事業運営を通じて顕在化した課題を的確に捉え、収益構造の見直しおよび経営基盤の強化に取り組むことにより、最終年度である2028年度には売上高110億円、営業利益２億34百万円を目標として掲げ、持続的な成長収益基盤の再構築を目指してまいります。本中期経営計画では、「抜本的な構造改革による経営体質の転換」および「企画・製造・販売を一体化した製販一体型ビジネスモデルの構築」を二つの基本方針として掲げ、『オンリー１シャツメーカー』に挑戦してまいります。具体的には、事業展開領域をビジネスウェアに絞り、その中でシャツの広がりを創造し、オリジナリティを軸とした企画・開発を推進するとともに、当社主導による売場展開を目指してまいります。こうした取り組みを通じて、新経営体制の確立、営業体制の強化、生産拠点の集約、在庫水準の本質的な適正化、オリジナル開発力および提案力の強化を進め、オンリー１シャツメーカーとしてシャツの新たな価値創出をけん引し、お客様のニーズに即した製品提案に取り組んでまいります。

１【経営方針、経営環境及び対処すべき課題等】文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において当社グループが判断したものであります。 （1）経営の基本方針当社グループは、創業以来「最大の企業たらんより最良の企業たれ」を社是とし、常に豊かな感性と大胆な発想によって時代の変化に対応した様々なシャツファッションを提案し、生活文化の向上に貢献することを基本理念としております。また、「株主・顧客・社員・取引先から信頼される企業」を行動指針とし、収益の向上とともに共存共栄を図ってまいります。 （2）中長期的なグループ経営戦略2025年度を最終年度とする「中期３ヵ年経営計画」に掲げた経営方針に基づき、売上の確保および収益改善に向けた各施策に取り組んでまいりました。これらの取り組みを通じて一定の成果を収める一方、引き続き対処すべき課題も明らかとなっております。今後の対策につきましては「４.経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析」に記載のとおりであります。 （3）経営環境、優先的に対処すべき事業上および財務上の課題国内アパレル業界をめぐる環境は、原材料価格やエネルギーコストの高止まりに加え、物価上昇の長期化による消費者の節約志向の定着などにより、衣料品需要の回復は依然として力強さを欠き、厳しい経営環境が続くものと予想されます。国内小売市場は、オムニチャネル化の進展やデジタルマーケティングの高度化、消費者ニーズの多様化が進むとともに、サステナビリティや環境配慮への取り組みの重要性が一層高まっております。また、労働需給の逼迫を背景とした人件費や物流費の上昇が続くなか、為替動向や海外情勢の変動要因の影響により、販売・流通コストおよび生産拠点における製造原価についても先行き不透明な状況が続いております。このような状況に対応すべく、当社グループは収益構造の強化に加え、在庫・生産・資金の効率化を進めることで、需給変動に柔軟に対応できる事業運営体制の構築に取り組んでまいります。また、今後の運転資金需要に備えて、当期に取引金融機関とコミットメントラインを開設するとともに、シンジケート型のタームローンおよび当座貸越枠を継続し、手元流動性の確保および財務基盤の安定化に努めております。さらに、キャッシュ・フローの改善策の一環として、仕入抑制と在庫販売の強化による製品在庫の削減を引き続き実行し、有利子負債の削減にも努めてまいります。 （4）目標とする経営指標当社グループは、2026年５月８日に公表した2026年度を初年度とする「新・中期経営計画」に基づき、これまでの事業運営を通じて顕在化した課題を的確に捉え、収益構造の見直しおよび経営基盤の強化に取り組むことにより、最終年度である2028年度には売上高110億円、営業利益２億34百万円を目標として掲げ、持続的な成長収益基盤の再構築を目指してまいります。本中期経営計画では、「抜本的な構造改革による経営体質の転換」および「企画・製造・販売を一体化した製販一体型ビジネスモデルの構築」を二つの基本方針として掲げ、『オンリー１シャツメーカー』に挑戦してまいります。具体的には、事業展開領域をビジネスウェアに絞り、その中でシャツの広がりを創造し、オリジナリティを軸とした企画・開発を推進するとともに、当社主導による売場展開を目指してまいります。こうした取り組みを通じて、新経営体制の確立、営業体制の強化、生産拠点の集約、在庫水準の本質的な適正化、オリジナル開発力および提案力の強化を進め、オンリー１シャツメーカーとしてシャツの新たな価値創出をけん引し、お客様のニーズに即した製品提案に取り組んでまいります。

４【経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】（1）経営成績等の状況の概要当連結会計年度における当社グループの財政状態、経営成績及びキャッシュ・フロー（以下「経営成績等」という。）の状況の概要は次のとおりであります。 ① 財政状態および経営成績の状況当連結会計年度における我が国経済は、雇用・所得環境の緩やかな改善が見られたものの、世界経済においては、原材料・エネルギー価格の高止まりや各国の金融政策の不確実性、地政学的リスクの継続などにより、先行き不透明な状況が続きました。当アパレル業界においては、年間を通じて気温の変動が大きかったことから、特に季節商品の販売動向が不安定に推移しました。加えて、働き方やライフスタイルの変化に伴い、消費行動の多様化への対応が求められる状況となりました。更に、物価上昇の長期化による消費者の節約志向の高まりや、円安の影響による製品原価の上昇、人件費・物流費の増加などにより、厳しい経営環境となりました。このような経営環境のもと、当社グループにおいては、2025年度を最終年度とする「中期３ヵ年経営計画」に掲げた経営方針に基づき、売上の確保および収益改善に向けた各施策に取り組んでまいりました。これらの取り組みを通じて一定の成果と課題が明らかとなっており、今後の対策につきましては下記のとおり引き続き推進してまいります。 （ａ） オリジナルブランドの構築百貨店のドレスシャツ売場におきましては、節約志向の高まりやオフィスファッションのカジュアル化による需要減少に加え、得意先店舗の閉鎖や店頭不振に伴う在庫調整の影響を受け、売上高および粗利益は前年同期を下回る結果となりました。引き続き、消化取引形態への移行に伴う条件改定を推進することで粗利益の改善を図ります。あわせて、高価格帯オリジナル商品の販売強化や価格適正化を進めるとともに、ＣＨＯＹＡオリジナルブランドを軸としたカジュアルアイテムの拡充およびＣＨＯＹＡショップの展開を推進し、売上および市場シェアの拡大に努めてまいります。既製ドレスシャツでは、販売が好調な「ＣＨＯＹＡ１８８６」のオフィスカジュアルアイテムに加え、シャツアイテムの最需要期である春夏に向けて、カジュアルブランド「ＣＨＯＹＡ ＮＥＸＴ」および「ＣＨＯＹＡ ＳＨＩＲＴ ＭＡＫＥＲＳ」のアイテム拡充を進めております。また、ビジネスにおいては、「ＣＨＯＹＡ ＣＬＡＳＳＩＣ」にてシャツ＆ネクタイのコーディネイト企画を新たに展開し、多様なファッションスタイルの提案を強化することで、幅広い消費者ニーズへの対応を図ってまいります。オーダーシャツでは、引き続きライセンスブランドの絞り込みを進め、オリジナルブランドである「ＣＨＯＹＡ」の品揃えの拡充を図ってまいります。また、ジレベストやシャツジャケットなど、カジュアル化に対応したオーダーアイテムの展開を継続することで急速な市場環境の変化に対応し、ブランド認知度の向上に努めてまいります。量販店のドレスシャツ売場におきましては、コンセ店舗「ＳＨＩＲＴ ＨＯＵＳＥ」で展開する「ＳＷＡＮ」ブランドを軸に、ビジネスカジュアルアイテムの拡充およびデザイン面での差別化に取り組んでおります。2026年春物商品では、オフィスカジュアル需要の高まりを背景に、同カテゴリーのラインナップを更に強化いたしました。ビジネススーツ市場が低調に推移するなか、シャツ専業メーカーとしての強みを活かし、シャツとのコーディネイトを重視したセットアップスーツの導入や、カットソーを中心としたインナーアイテムの拡充を進めております。今後も、ビジネスウェアを起点に派生したオフィスカジュアルの提案力を高めることで、売上拡大を図ってまいります。 （ｂ） ＢｔｏＣの強化による収益アップ消費者直販型事業（ＢｔｏＣ）のネット販売におきましては、不安定な天候による需要低下に加え、オフィスウェアのカジュアル化といった市場環境の変化の影響を受け、厳しい事業環境が続きました。第４四半期におきましては、一部に回復の兆しが見られたものの、商況の本格的な回復には至らず、売上高および粗利益は前年同期を下回る結果となりました。自社サイト「山喜オンラインショップ」の会員数は、前連結会計年度末の40,122名から46,333名へと増加しており、顧客基盤は着実に拡大しております。引き続き、ＳＮＳや各種広告の活用に加え、サイト内コンテンツの充実に注力することで売上拡大を図ってまいります。 百貨店チャネルの消費者直販型事業におきましては、オフィスファッションのカジュアル化の影響により、既製ドレスシャツのシェアは、前連結会計年度末比２ポイント低下し74％となりました。一方、カスタムオーダーの提供体制が差別化要因となり、オーダーシャツのシェアは、同３ポイント上昇し82％となりました。なお、洋品メーカー連合による当社直営店「ＳＴＹＬＥ ＷＯＲＫＳ」および共同運営店舗である山喜幹事ショップは合計10店舗となりました。引き続き、「ＣＨＯＹＡ ＳＨＩＲＴ ＳＨＯＰ」の店舗拡大と山喜幹事ショップの推進により、百貨店チャネルにおけるシェア拡大および収益性の向上に努めてまいります。量販店チャネルにおける消費者直販型事業「ＳＨＩＲＴ ＨＯＵＳＥ」におきましては、当連結会計年度末の店舗数が前連結会計年度末比４店舗増の124店舗となりました。引き続き、小売価格の適正化、コーディネイト提案型販売の強化および店頭販売員のスキルアップ研修に取り組むとともに、１店舗あたりの運営効率の向上を推進することで、売上および利益の最大化を目指してまいります。 （ｃ） ドレス・カジュアル・レディース・ユニフォームの新商品開発と売上拡大ドレスシャツにおきましては、ビジネスシーンのカジュアル化や物価上昇の影響による需要減少を受け、売上高および粗利益は前年同期を下回る結果となりました。一方、粗利率につきましては、販売価格の条件交渉や製品原価の抑制などの効果により改善が見られました。2026年夏物に向けては、トリコット素材に特殊繊維を使用し、高水準の透けにくさと汗ジミ抑制効果を実現した「ミステリードライ」シャツをはじめ、繊細な色柄表現が特長の「昇華プリント」シャツや、血行促進効果が期待される素材を用いた「イフミック」シャツなど、付加価値の高いオリジナル商品を更に拡充することで、売上拡大を図ってまいります。カジュアルにおきましては、消費低迷の影響を受け、売上高および粗利益ともに前年同期を下回る結果となりました。今後は、好調に推移しているビズポロを軸としたオフィスカジュアルアイテムの更なる展開拡大に加え、猛暑や長引く夏の暑さに対応したＴシャツやシャツアウターなど、顧客ニーズを踏まえた商品展開を強化し、受注拡大を図ってまいります。レディースにおきましては、従来型の棚置きブラウスの受注減少が影響し、売上高および粗利益は前年同期を下回る結果となりました。今後は、都心大型百貨店で展開している「ＣＨＯＹＡ Ｈ・Ｍ・Ｇ」ブランドの取扱店舗におけるシーズン商品提案の強化に加え、新たな高価格帯ブラウスの展開を視野に入れた商品開発を進めてまいります。また、ジャケットやＴシャツブラウスなどのオフィスカジュアルアイテムの拡充を行うとともに、ＥＣ・通販を含む新たな販売チャネルへの展開に取り組んでまいります。ユニフォーム関連におきましては、イージーケア性に優れたトリコット素材を使用した制服やスクールシャツが好調に推移し、売上高および粗利益は前年同期を上回る結果となりました。今後はスクールポロシャツなど新商品のラインナップ拡充により、売上拡大を図ってまいります。 （ｄ） 生産事業国内生産事業におきましては、人件費および材料費の上昇に対し、取引先各社へ工賃改定を要請することで生産コストの上昇分を吸収してまいりました。しかしながら、繁閑差の大きさに加え、人員不足への対応が十分に行えず生産効率が低下したことから、厳しい状況となりました。なお、中長期的な生産体制の最適化を目的として信州工場を閉鎖いたしました。同工場の生産能力約５万枚分につきましては、国内３工場へ再配分し、2026年４月より稼働体制の集約および効率化を進めております。これにより、生産効率の向上およびコスト構造の最適化を図り、収益性の改善に努めてまいります。海外生産事業におきましては、国内外のグループ会社間の連携強化を図るとともに、第三国市場への新規展開を推進してまいります。上海山喜は、中国国内景気の低迷を背景に、引き続き厳しい事業環境となりました。今後は、第三国向け受注の拡大、特に成長が見込まれるインド市場の開拓を重点的に進めてまいります。タイ山喜は、欧米およびアジア市場における新規取引先の開拓を推進し、収益基盤の強化と業績の回復を目指してまいります。ラオ山喜は、技能実習制度を活用した現地社員の日本国内での実習を通じ、技術力の向上を推進しております。今後は、既存の外部受注先との取引拡大を図るとともに、新規取引先の開拓を進めてまいります。また、生産効率の向上および品質管理体制の強化により、持続的な収益拡大を目指してまいります。 この結果、当連結会計年度の業績は、連結売上高99億６百万円（前年同期は107億74百万円）、営業損失３億10百万円（前年同期は48百万円の利益）、経常損失は３億12百万円（前年同期は15百万円の利益）、親会社株主に帰属する当期純損失10億17百万円（前年同期は90百万円の利益）となりました。 事業セグメントごとの業績は次のとおりであります。各セグメントの業績数値につきましては、セグメント間の内部取引高を含めて表示しております。なお、当連結会計年度より、タイ山喜を海外販売および生産管理を主業務として再編したことに伴い、製造セグメントから海外販売セグメントへの集計に変更しております。（国内販売）国内販売セグメントは上述の要因により、売上高84億３百万円（前年同期は91億39百万円）、セグメント損失１億９百万円（前年同期は１億54百万円の利益）となりました。（製造）製造セグメントにおいては、主要取引先からの発注数量減少等の影響により、売上高は21億91百万円（前年同期は26億55百万円）、セグメント損失１億７百万円（前年同期は１億36百万円の損失）となりました。（海外販売）海外販売セグメントにおいては、タイ山喜を海外販売セグメントへ変更したことにより売上高は増加したものの、上海山喜の人件費増加等により、売上高は４億53百万円（前年同期は３億82百万円）、セグメント損失１億17百万円（前年同期は23百万円の利益）となりました。 ② 財政状態の状況（資産）当連結会計年度末の総資産は99億72百万円となり、前連結会計年度末に比べ13億33百万円減少いたしました。この主な要因は、現金及び預金の減少等によるものであります。（負債）当連結会計年度末の負債は67億25百万円となり、前連結会計年度末に比べ３億22百万円減少いたしました。この主な要因は、短期借入金の減少等によるものであります。（純資産）当連結会計年度末の純資産は32億46百万円となり、前連結会計年度末に比べ10億11百万円減少いたしました。この主な要因は、利益剰余金の減少等によるものであります。 ③ キャッシュ・フローの状況当連結会計年度末における現金及び現金同等物は、前連結会計年度末に比べ５億73百万円減少し、８億31百万円となりました。（営業活動によるキャッシュ・フロー）営業活動により支出した資金は、４億90百万円（前年同期は１億69百万円の支出）となりました。これは主に棚卸資産の増加による支出によるものであります。（投資活動によるキャッシュ・フロー）投資活動により得た資金は、１億98百万円（前年同期は７億70百万円の収入）となりました。これは定期預金の解約による収入によるものであります。（財務活動によるキャッシュ・フロー）財務活動により支出した資金は、２億93百万円（前年同期は１億40百万円の支出）となりました。これは主に短期借入金の返済による支出によるものであります。 ④ 生産、受注および販売の実績（a）生産実績当連結会計年度における生産実績をセグメントごとに示すと、次のとおりであります。セグメントの名称当連結会計年度（自 2025年４月１日 至 2026年３月31日）前年同期比（％）国内販売（千円）4,862,47583.3製造（千円）1,683,667168.7海外販売（千円）181,701108.2合計（千円）6,727,84396.1（注）１.国内販売および海外販売については製品仕入金額、製造は実際製造原価によっております。 ２.当連結会計年度より、タイ山喜の実績の集計を製造セグメントから海外販売セグメントに変更しております。 これは、タイ山喜を海外販売および生産管理を主業務とした事業に再編したことによるものであります。 （b）受注実績原則として、受注生産は行っておりません。（c）販売実績当連結会計年度における販売実績をセグメントごとに示すと、次のとおりであります。セグメントの名称当連結会計年度（自 2025年４月１日 至 2026年３月31日）前年同期比（％）国内販売（千円）8,380,23092.0製造（千円）1,242,96086.1海外販売（千円）282,847130.2合計（千円）9,906,03891.9（注）１．上記の金額には、セグメント間の内部売上高または振替高は含まれておりません。２．販売実績に対する割合が100分の10以上の主な相手先別の販売実績および当該販売実績に対する割合は次のとおりであります。前連結会計年度（自 2024年４月１日 至 2025年３月31日）主な相手先別の販売実績および当該販売実績に対する割合については、当該割合が100分の10未満のため記載を省略しております。 当連結会計年度（自 2025年４月１日 至 2026年３月31日）主な相手先別の販売実績および当該販売実績に対する割合については、当該割合が100分の10未満のため記載を省略しております。 ３．当連結会計年度より、タイ山喜の実績の集計を製造セグメントから海外販売セグメントに変更しております。 これは、タイ山喜を海外販売および生産管理を主業務とした事業に再編したことによるものであります。 （2）経営者の視点による経営成績等の状況に関する分析・検討内容経営者の視点による当社グループの経営成績等の状況に関する認識及び分析・検討内容は次のとおりであります。なお、文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において判断したものであります。① 財政状態及び経営成績の状況に関する認識及び分析・検討内容（a）経営成績（売上高）連結売上高は、年間を通じて気温の変動が大きく季節商品の販売が不安定に推移したことに加え、消費者の節約志向の影響も受け、前連結会計年度を下回りました。主なチャネル別では、百貨店は前年同期比85.2％、量販店は前年同期比89.5％、メンズ専門店は前年同期比97.9％、ネット販売のＷｅｂショップは前年同期比92.6％となりました。この結果、当連結会計年度の連結売上高は、8.1％減少の99億６百万円（前年同期比８億68百万円の減収）となりました。 （売上総利益）売上総利益は、売上高の減収に加え、原材料価格の高止まりおよび円安の影響による製品原価上昇により、売上総利益は27億16百万円（前年同期比４億22百万円の減益）、売上総利益率は27.4％と前年同期と比較して1.7ポイント減少となりました。 （販売費及び一般管理費）販売費及び一般管理費は、荷造・物流費および運賃諸掛の低減により、物流費合計で32百万円減少しました。販売費及び一般管理費は、30億26百万円（前年同期比2.0％減少）となりました。 （営業外損益）営業外収益は、為替差益１億17百万円等により、合計１億70百万円となりました。一方、営業外費用は、支払利息84百万円、支払手数料25百万円、税額控除外源泉税48百万円などにより、合計１億71百万円となりました。この結果、営業外損益は、１百万円（前年同期は32百万円の損失）の損失となりました。 （特別損益）特別損益は、11百万円の利益と、６億56百万円の損失により６億44百万円の損失（前年同期は98百万円の利益）となりました。特別損失は、主に事業構造改善費用によるものであります。 （親会社株主に帰属する当期純損失）親会社株主に帰属する当期純損失は、法人税、住民税及び事業税32百万円、法人税等調整額28百万円を計上したことにより、10億17百万円（前年同期は90百万円の利益）となりました。 アイテム別の売上高と構成比は次のとおりであります。区分前連結会計年度（自 2024年４月１日 至 2025年３月31日）当連結会計年度（自 2025年４月１日 至 2026年３月31日）売上高前年同期比（％）売上高（千円）構成比（％）売上高（千円）構成比（％）ドレスシャツ6,259,37758.15,827,32458.893.1オーダーシャツ2,237,53920.81,997,81620.289.3ビジカジ684,8876.3971,4189.8141.8カジュアルシャツ1,191,24111.1751,7357.663.1レディースシャツ325,8713.0273,5672.883.9賃貸料収入75,2080.784,1740.8111.9合計10,774,126100.09,906,038100.091.9（注）当連結会計年度より、ビジネスシーンにおける服装のカジュアル化の進展を踏まえ、商品区分に「ビジカジ」を 新設しております。これに伴い、一部売上が従来の区分から当該区分へ移行しております。なお、比較の便宜の ため、前連結会計年度の数値は組み替えて表示しております。 チャネル別の売上高と構成比は次のとおりであります。チャネル名前連結会計年度（自 2024年４月１日 至 2025年３月31日）当連結会計年度（自 2025年４月１日 至 2026年３月31日）売上高前年同期比（％）売上高（千円）構成比（％）売上高（千円）構成比（％）百貨店2,890,49726.82,461,55624.885.2メンズ専門店2,071,46719.22,026,95220.597.9量販店2,058,40519.11,841,62518.689.5国内その他1,869,26217.32,056,26520.8110.0Ｗｅｂショップ761,8407.1705,4657.192.6海外その他595,4375.5357,5463.660.0レディース専門店377,9833.5306,4243.181.1カジュアル専門店74,0220.766,0260.789.2賃貸料収入75,2080.784,1740.8111.9合計10,774,126100.09,906,038100.091.9 （b）財政状態 財政状態の状況に関する認識および分析・検討内容につきましては、「第２ 事業の状況 ４ 経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析 （１）経営成績等の状況の概要 ②財政状態の状況」に記載のとおりであります。 ② キャッシュ・フローの状況の分析・検討内容並びに資本の財源及び資金の流動性に係る情報当社グループは、運転資金および設備等の資金需要については、自己資金を充当することを基本方針とし、営業活動によるキャッシュ・フローの他、一部金融機関からの借入金等により調達しております。自己資金については、当社および国内連結子会社においてＣＭＳ（キャッシュ・マネジメント・システム）を導入することにより、資金効率の向上を図っております。金融機関からの借入金については、資金の効率的かつ安定的な調達を図るため、取引金融機関とコミットメントライン契約、シンジケート型のタームローン契約および当座貸越契約を締結しております。キャッシュ・フローの状況の分析は以下の通りです。営業活動によるキャッシュ・フローは、主に棚卸資産の増加により、４億90百万円の支出となりました。投資活動によるキャッシュ・フローは、定期預金の解約などにより、１億98百万円の収入となりました。一方、財務活動によるキャッシュ・フローは、短期借入金の返済により、２億93百万円の支出となりました。その結果、当連結会計年度末における現金及び現金同等物は、５億73百万円減少し、８億31百万円となりました。当社が事業活動により得た利益は、経営体質の強化および将来の事業展開等の株主価値向上のバランスを図りながら、業績に応じた適正かつ安定的な利益還元を継続していくことを基本方針としております。2026年３月期の期末配当につきましては、当社は、当期の業績動向および今後の事業環境の不確実性を踏まえ、財務体質の強化と成長に向けた投資原資の確保を優先するため、期末配当を見送り無配といたしました。 ③ 重要な会計上の見積り及び当該見積りに用いた仮定当社グループの連結財務諸表は、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に基づき作成しております。連結財務諸表の作成にあたっては、必要な見積りを行っており、それらは資産、負債、収益および費用の計上金額に影響を与えております。会計上の見積りは、過去の実績等を勘案し合理的に行なっておりますが、前提条件や事業環境などに変化が生じた場合には、見積りと実際の結果が異なる場合があります。 （棚卸資産）詳細は「第５ 経理の状況 １連結財務諸表等 （１）連結財務諸表 注記事項 （重要な会計上の見積り）」に記載のとおりであります。

１【経営方針、経営環境及び対処すべき課題等】文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において当社グループが判断したものであります。 （1）経営の基本方針当社グループは、創業以来「最大の企業たらんより最良の企業たれ」を社是とし、常に豊かな感性と大胆な発想によって時代の変化に対応した様々なシャツファッションを提案し、生活文化の向上に貢献することを基本理念としております。また、「株主・顧客・社員・取引先から信頼される企業」を行動指針とし、収益の向上とともに共存共栄を図ってまいります。 （2）中長期的なグループ経営戦略2023年度からスタートした「新中期３ヵ年経営計画」に掲げた基本方針を着実に実行することで、売上および収益の拡大に取り組んでおります。 ① オリジナルブランドの構築百貨店チャネルのドレスシャツ売場におきましては、継続して実施している「ＣＨＯＹＡ」ブランドの一社化・ショップ化と、共同運営店舗の幹事化推進の営業政策により当連結会計年度末の既製ドレスシャツのシェアは76％、同じくオーダーシャツのシェアは79％と、前連結会計年度末から既製ドレスシャツは１ポイント、オーダーシャツは３ポイントアップとシェア率を伸ばしております。既製ドレスシャツにつきましては、地域特性・店舗特性に適応した新たなスタイルと価格のバリエーションを提案強化しており、「ＣＨＯＹＡ」ブランドの超形態安定シャツ・スリムフィットに加え、2024年９月より新たに展開しました前身頃と後身頃のサイズバランスをアレンジした「クリーンフィット」も好調な動きをキープしております。加えて「ＣＨＯＹＡレディース」を展開することで、更なるＦＡＮ獲得につなげております。オーダーシャツにつきましては、ライセンスブランドの絞り込みに伴い、「ＣＨＯＹＡ」ブランドの品揃えを充実させるなど、店頭フェイスの拡大を図ることで、お客様への認知度をアップさせております。また、2024年10月から展開しております「ＣＨＯＹＡ ＳＨＩＲＴ ＦＡＣＴＯＲＹ アポロコット」のサイズオーダーシャツは、展開店舗の拡大に加えて自社ＥＣサイトでも取り扱いを開始しております。更にオリジナルブランドの拡充を図ることで、売上高・粗利益の拡大および粗利率の向上に努めてまいります。 量販店チャネルの消費者直販型事業である「ＳＨＩＲＴ ＨＯＵＳＥ」は、量販店ドレスシャツ売場で当社商品によるコーナー展開をしているコンセ店舗です。この「ＳＨＩＲＴ ＨＯＵＳＥ」におきましては、当連結会計年度末の店舗数は、出退店による増減の結果、前連結会計年度末からは１店舗増の120店舗となり、今後も出店を積極的に進めてまいります。2025年の春物におきましては、ノーアイロンシャツに対する需要は更に高まっており、トリコットニットシャツや超形態安定加工の布帛素材を使用したＴ／Ｃスパーノが好調に推移した結果、売上高・粗利益につきましては、前連結会計年度を上回る実績となりました。商品政策の中心として進めておりますオリジナルブランドの再構築につきましては、「ＳＨＩＲＴ ＨＯＵＳＥ」はコンセ店舗のショップ名と位置づけし、展開ブランドを「ＳＷＡＮ」ブランドに切り替えております。2024年夏物から本格的に展開をスタートし、ビジネスカジュアルアイテムの拡充や、デザイン面での差別化に取り組んでおります。2024年秋物は、オフィスカジュアルテイストのＳＷＡＮグリーンレーベルに加え、クラシックテイストのＳＷＡＮホワイトレーベル、遊び心のあるデザインを取り入れたＳＷＡＮブルーレーベル、モノトーンをベースにしたモード感覚のＳＷＡＮブラックレーベル等のラインナップを揃えた事で、売上高は前連結会計年度を上回る結果で推移しました。今後も既存店舗の売上拡大と新規出店を図り、引き続き、シェアアップにチャレンジしてまいります。 ② ＢｔｏＣの強化による収益アップ消費者直販型事業（ＢｔｏＣ）のネット販売におきましては、自社サイト「山喜オンラインショップ」の会員数が、前連結会計年度末の33,144名から当連結会計年度末では、40,122名へと増加し、顧客基盤の拡大が進んでおります。加えて、3月に実施した『春の大感謝祭』の施策も奏功しました。今後は、自社チャネルの更なる強化を図るべく、広告配信やＳＮＳを活用した「顧客接点」の拡充による集客力の向上および需要に即したコンテンツ制作や、操作性・視認性を高めるＵＩ（ユーザーインターフェース）の改善などによる「顧客体験」の向上に取り組み、収益性の改善と持続的な売上成長を目指してまいります。 百貨店チャネルの既製ドレスシャツ・オーダーシャツ売場の消費者直販型事業におきましては、昨今の原価高騰の影響等もあり、粗利率は前連結会計年度比で0.2ポイントダウンしましたが、店頭フェイスの拡大、取引形態の消化売上移行による条件改定、小売価格のアップ等により、収益は堅調に推移しております。引き続き、都心大型百貨店を中心に、販売体制の強化によるシェアアップを図り、当社一社化による「ＣＨＯＹＡ ＳＨＩＲＴ ＳＨＯＰ」、洋品メーカー連合型の当社直営店である「ＳＴＹＬＥ ＷＯＲＫＳ」の新規出店、および共同運営店舗での代表会社としての幹事を積極的に行い、収益拡大に努めてまいります。 量販店チャネルの消費者直販型事業である「ＳＨＩＲＴ ＨＯＵＳＥ」におきましては、小売価格の見直し、コーディネイト販売の強化、店頭販売員へのスキルアップ研修の実施により売上・収益面ともに堅調に推移しております。引き続き、店舗数の拡大および既存店舗のフェイス拡大を図り、１店舗あたりの運営効率を向上させることで、売上と収益の最大化を目指してまいります。 ③ ドレス・カジュアル・レディース・ユニフォームの新商品開発と売上拡大ドレスシャツにおきましては、前期から継続して実施している納品価格交渉の成果と、為替予約方法の見直しにより粗利率は改善できたものの、原価高の影響と受注不足により売上高・粗利益につきましては、前連結会計年度を割り込む結果となりました。2025年夏物に向けては、吸湿・吸熱冷感機能を備えたキシリトール・ドットコーティング加工素材「ひやっとクール」シャツや、日傘のようなUVカット・熱遮断効果を持つ「ヒートガード」シャツなど、新たな商品展開を開始しております。今後も引き続き、新商品の提案を強化し、受注拡大に努めてまいります。 カジュアルにおきましては、2025年春物商戦は、天候の影響もあり、売上高・粗利益は前連結会計年度を下回る実績となりました。今後は、ビズポロを中心としたオフィスカジュアルアイテムのトータル展開により、受注拡大を図ってまいります。 レディースにおきましては、リアル店舗で販売している商品をＥＣサイトでも販売する販促連動型商品については、引き続き好調を維持しておりますが、全体的には受注不足の影響もあり、売上高・粗利益は、前連結会計年度を下回る実績となりました。今後の商品政策といたしましては、合繊ソフトブラウスやＴブラウスの企画提案を強化し、「着回し易い」「映える」「機能性を謳える」のポイントを押さえたブラウスを、素材から縫製までを短サイクル生産することによりＯＥＭ・ＯＤＭビジネスで取引をしている得意先のＥＣ業態に向けた提案を行い、受注強化を図ってまいります。 ユニフォーム関連におきましては、イージーケア性に優れたトリコット素材を使用した制服やスクールシャツが好調なことから、新商品の提案を強化することで、売上の拡大を図ってまいります。 （3）経営環境、優先的に対処すべき事業上および財務上の課題国内アパレル業界をめぐる環境は、原材料価格の高騰や物価高の長期化により消費者の節約志向が更に強まる中、衣料品の買い控えが顕著に見られるなど、依然として厳しい経営環境が続いております。国内小売市場は、オムニチャネル化の進展、デジタルマーケティングの拡大、消費者ニーズの多様化に加え、サステナビリティへの取り組みや、ＳＤＧｓなど、環境配慮に対する考え方は、ますます重要になっております。また、世界的なエネルギー資源の高騰や、日米金利差等による円安ドル高の影響により、原副材料価格の上昇や、生産拠点における製造原価の高騰などが予想されます。また、国内におきましては労働需給の逼迫による人件費、物流費などの上昇により販売・流通コストはさらに上昇傾向にあります。加えて、世界的なエネルギー資源の高止まりや、アメリカの今後の政策動向、中東地域をめぐる海外情勢などにより生産拠点における製造原価の高騰などが予想されます。このような状況に対応すべく、2025年度に最終年度を迎える「新中期３ヵ年経営計画」を継続的に実行することで、売上高および収益のさらなる拡大を目指してまいります。また、今後の運転資金需要に備えて、取引金融機関とシンジケート型のタームローンを引き続き契約し、手元流動性の高い現金及び預金を確保するとともに、当座貸越枠も継続しており、短期間での手元流動性の問題は生じないと考えております。さらに、キャッシュ・フローの改善策の一環として、仕入抑制と在庫販売の強化による製品在庫の削減も引き続き実行していくことで、有利子負債の削減にも努めてまいります。 （4）目標とする経営指標当社グループは、転換期を迎えているアパレル業界において、事業戦略の見直しや新規事業の検討、ＢｔｏＣの強化による収益アップの対策を講じ、中期経営計画の最終年度である2025年度（第74期）には、売上高150億円、経常利益4.3億円を目標として、業績の回復と収益基盤の安定化に努めてまいります。

１【経営方針、経営環境及び対処すべき課題等】文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において当社グループが判断したものであります。 （1）経営の基本方針当社グループは、創業以来「最大の企業たらんより最良の企業たれ」を社是とし、常に豊かな感性と大胆な発想によって時代の変化に対応した様々なシャツファッションを提案し、生活文化の向上に貢献することを基本理念としております。また、「株主・顧客・社員・取引先から信頼される企業」を行動指針とし、収益の向上とともに共存共栄を図ってまいります。 （2）中長期的なグループ経営戦略2023年度からスタートした「新中期３ヵ年経営計画」に掲げた基本方針を着実に実行することで、売上および収益の拡大に取り組んでおります。 ① オリジナルブランドの構築百貨店チャネルのドレスシャツ売場におきましては、継続して実施している「ＣＨＯＹＡ」ブランドの一社化・ショップ化と、共同運営店舗の幹事化推進の営業政策により当連結会計年度末の既製ドレスシャツのシェアは76％、同じくオーダーシャツのシェアは79％と、前連結会計年度末から既製ドレスシャツは１ポイント、オーダーシャツは３ポイントアップとシェア率を伸ばしております。既製ドレスシャツにつきましては、地域特性・店舗特性に適応した新たなスタイルと価格のバリエーションを提案強化しており、「ＣＨＯＹＡ」ブランドの超形態安定シャツ・スリムフィットに加え、2024年９月より新たに展開しました前身頃と後身頃のサイズバランスをアレンジした「クリーンフィット」も好調な動きをキープしております。加えて「ＣＨＯＹＡレディース」を展開することで、更なるＦＡＮ獲得につなげております。オーダーシャツにつきましては、ライセンスブランドの絞り込みに伴い、「ＣＨＯＹＡ」ブランドの品揃えを充実させるなど、店頭フェイスの拡大を図ることで、お客様への認知度をアップさせております。また、2024年10月から展開しております「ＣＨＯＹＡ ＳＨＩＲＴ ＦＡＣＴＯＲＹ アポロコット」のサイズオーダーシャツは、展開店舗の拡大に加えて自社ＥＣサイトでも取り扱いを開始しております。更にオリジナルブランドの拡充を図ることで、売上高・粗利益の拡大および粗利率の向上に努めてまいります。 量販店チャネルの消費者直販型事業である「ＳＨＩＲＴ ＨＯＵＳＥ」は、量販店ドレスシャツ売場で当社商品によるコーナー展開をしているコンセ店舗です。この「ＳＨＩＲＴ ＨＯＵＳＥ」におきましては、当連結会計年度末の店舗数は、出退店による増減の結果、前連結会計年度末からは１店舗増の120店舗となり、今後も出店を積極的に進めてまいります。2025年の春物におきましては、ノーアイロンシャツに対する需要は更に高まっており、トリコットニットシャツや超形態安定加工の布帛素材を使用したＴ／Ｃスパーノが好調に推移した結果、売上高・粗利益につきましては、前連結会計年度を上回る実績となりました。商品政策の中心として進めておりますオリジナルブランドの再構築につきましては、「ＳＨＩＲＴ ＨＯＵＳＥ」はコンセ店舗のショップ名と位置づけし、展開ブランドを「ＳＷＡＮ」ブランドに切り替えております。2024年夏物から本格的に展開をスタートし、ビジネスカジュアルアイテムの拡充や、デザイン面での差別化に取り組んでおります。2024年秋物は、オフィスカジュアルテイストのＳＷＡＮグリーンレーベルに加え、クラシックテイストのＳＷＡＮホワイトレーベル、遊び心のあるデザインを取り入れたＳＷＡＮブルーレーベル、モノトーンをベースにしたモード感覚のＳＷＡＮブラックレーベル等のラインナップを揃えた事で、売上高は前連結会計年度を上回る結果で推移しました。今後も既存店舗の売上拡大と新規出店を図り、引き続き、シェアアップにチャレンジしてまいります。 ② ＢｔｏＣの強化による収益アップ消費者直販型事業（ＢｔｏＣ）のネット販売におきましては、自社サイト「山喜オンラインショップ」の会員数が、前連結会計年度末の33,144名から当連結会計年度末では、40,122名へと増加し、顧客基盤の拡大が進んでおります。加えて、3月に実施した『春の大感謝祭』の施策も奏功しました。今後は、自社チャネルの更なる強化を図るべく、広告配信やＳＮＳを活用した「顧客接点」の拡充による集客力の向上および需要に即したコンテンツ制作や、操作性・視認性を高めるＵＩ（ユーザーインターフェース）の改善などによる「顧客体験」の向上に取り組み、収益性の改善と持続的な売上成長を目指してまいります。 百貨店チャネルの既製ドレスシャツ・オーダーシャツ売場の消費者直販型事業におきましては、昨今の原価高騰の影響等もあり、粗利率は前連結会計年度比で0.2ポイントダウンしましたが、店頭フェイスの拡大、取引形態の消化売上移行による条件改定、小売価格のアップ等により、収益は堅調に推移しております。引き続き、都心大型百貨店を中心に、販売体制の強化によるシェアアップを図り、当社一社化による「ＣＨＯＹＡ ＳＨＩＲＴ ＳＨＯＰ」、洋品メーカー連合型の当社直営店である「ＳＴＹＬＥ ＷＯＲＫＳ」の新規出店、および共同運営店舗での代表会社としての幹事を積極的に行い、収益拡大に努めてまいります。 量販店チャネルの消費者直販型事業である「ＳＨＩＲＴ ＨＯＵＳＥ」におきましては、小売価格の見直し、コーディネイト販売の強化、店頭販売員へのスキルアップ研修の実施により売上・収益面ともに堅調に推移しております。引き続き、店舗数の拡大および既存店舗のフェイス拡大を図り、１店舗あたりの運営効率を向上させることで、売上と収益の最大化を目指してまいります。 ③ ドレス・カジュアル・レディース・ユニフォームの新商品開発と売上拡大ドレスシャツにおきましては、前期から継続して実施している納品価格交渉の成果と、為替予約方法の見直しにより粗利率は改善できたものの、原価高の影響と受注不足により売上高・粗利益につきましては、前連結会計年度を割り込む結果となりました。2025年夏物に向けては、吸湿・吸熱冷感機能を備えたキシリトール・ドットコーティング加工素材「ひやっとクール」シャツや、日傘のようなUVカット・熱遮断効果を持つ「ヒートガード」シャツなど、新たな商品展開を開始しております。今後も引き続き、新商品の提案を強化し、受注拡大に努めてまいります。 カジュアルにおきましては、2025年春物商戦は、天候の影響もあり、売上高・粗利益は前連結会計年度を下回る実績となりました。今後は、ビズポロを中心としたオフィスカジュアルアイテムのトータル展開により、受注拡大を図ってまいります。 レディースにおきましては、リアル店舗で販売している商品をＥＣサイトでも販売する販促連動型商品については、引き続き好調を維持しておりますが、全体的には受注不足の影響もあり、売上高・粗利益は、前連結会計年度を下回る実績となりました。今後の商品政策といたしましては、合繊ソフトブラウスやＴブラウスの企画提案を強化し、「着回し易い」「映える」「機能性を謳える」のポイントを押さえたブラウスを、素材から縫製までを短サイクル生産することによりＯＥＭ・ＯＤＭビジネスで取引をしている得意先のＥＣ業態に向けた提案を行い、受注強化を図ってまいります。 ユニフォーム関連におきましては、イージーケア性に優れたトリコット素材を使用した制服やスクールシャツが好調なことから、新商品の提案を強化することで、売上の拡大を図ってまいります。 （3）経営環境、優先的に対処すべき事業上および財務上の課題国内アパレル業界をめぐる環境は、原材料価格の高騰や物価高の長期化により消費者の節約志向が更に強まる中、衣料品の買い控えが顕著に見られるなど、依然として厳しい経営環境が続いております。国内小売市場は、オムニチャネル化の進展、デジタルマーケティングの拡大、消費者ニーズの多様化に加え、サステナビリティへの取り組みや、ＳＤＧｓなど、環境配慮に対する考え方は、ますます重要になっております。また、世界的なエネルギー資源の高騰や、日米金利差等による円安ドル高の影響により、原副材料価格の上昇や、生産拠点における製造原価の高騰などが予想されます。また、国内におきましては労働需給の逼迫による人件費、物流費などの上昇により販売・流通コストはさらに上昇傾向にあります。加えて、世界的なエネルギー資源の高止まりや、アメリカの今後の政策動向、中東地域をめぐる海外情勢などにより生産拠点における製造原価の高騰などが予想されます。このような状況に対応すべく、2025年度に最終年度を迎える「新中期３ヵ年経営計画」を継続的に実行することで、売上高および収益のさらなる拡大を目指してまいります。また、今後の運転資金需要に備えて、取引金融機関とシンジケート型のタームローンを引き続き契約し、手元流動性の高い現金及び預金を確保するとともに、当座貸越枠も継続しており、短期間での手元流動性の問題は生じないと考えております。さらに、キャッシュ・フローの改善策の一環として、仕入抑制と在庫販売の強化による製品在庫の削減も引き続き実行していくことで、有利子負債の削減にも努めてまいります。 （4）目標とする経営指標当社グループは、転換期を迎えているアパレル業界において、事業戦略の見直しや新規事業の検討、ＢｔｏＣの強化による収益アップの対策を講じ、中期経営計画の最終年度である2025年度（第74期）には、売上高150億円、経常利益4.3億円を目標として、業績の回復と収益基盤の安定化に努めてまいります。

４【経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析】（1）経営成績等の状況の概要当連結会計年度における当社グループ（当社および連結子会社）の財政状態、経営成績およびキャッシュ・フロー（以下「経営成績等」という。）の状況の概要は次のとおりであります。 ① 財政状態および経営成績の状況当連結会計年度における我が国経済は、雇用・所得環境の改善が進むなか、インバウンド需要の増加もあり、緩やかな回復基調で推移しました。その一方で、中国経済の先行き懸念、地政学的リスクの長期化に加え、米国の今後の政策動向により景気の下振れリスクが懸念されております。当アパレル業界におきましては、猛暑や暖冬など気候変動の影響により厳しい事業環境となりました。加えて、円安による原材料価格およびエネルギー価格の高騰や、物価上昇に起因する個人消費の落ち込みが懸念され、依然として先行き不透明な状況が続いております。このような経営環境のもと、当社グループにおきましては、2023年度からスタートした「新中期３ヵ年経営計画」に掲げた基本方針を着実に実行することで、売上および収益の拡大に取り組んでおります。なお、各施策に対しての具体的な進捗状況は以下のとおりであります。 （ａ）　オリジナルブランドの構築百貨店チャネルのドレスシャツ売場におきましては、継続して実施している「ＣＨＯＹＡ」ブランドの一社化・ショップ化と、共同運営店舗の幹事化推進の営業政策により当連結会計年度末の既製ドレスシャツのシェアは76％、同じくオーダーシャツのシェアは79％と、前連結会計年度末から既製ドレスシャツは１ポイント、オーダーシャツは３ポイントアップとシェア率を伸ばしております。既製ドレスシャツにつきましては、地域特性・店舗特性に適応した新たなスタイルと価格のバリエーションを提案強化しており、「ＣＨＯＹＡ」ブランドの超形態安定シャツ・スリムフィットに加え、2024年９月より新たに展開しました前身頃と後身頃のサイズバランスをアレンジした「クリーンフィット」も好調な動きをキープしております。加えて「ＣＨＯＹＡレディース」を展開することで、更なるＦＡＮ獲得につなげております。オーダーシャツにつきましては、ライセンスブランドの絞り込みに伴い、「ＣＨＯＹＡ」ブランドの品揃えを充実させるなど、店頭フェイスの拡大を図ることで、お客様への認知度をアップさせております。また、2024年10月から展開しております「ＣＨＯＹＡ ＳＨＩＲＴ ＦＡＣＴＯＲＹ アポロコット」のサイズオーダーシャツは、展開店舗の拡大に加えて自社ＥＣサイトでも取り扱いを開始しております。更にオリジナルブランドの拡充を図ることで、売上高・粗利益の拡大および粗利率の向上に努めてまいります。 量販店チャネルの消費者直販型事業である「ＳＨＩＲＴ ＨＯＵＳＥ」は、量販店ドレスシャツ売場で当社商品によるコーナー展開をしているコンセ店舗です。この「ＳＨＩＲＴ ＨＯＵＳＥ」におきましては、当連結会計年度末の店舗数は、出退店による増減の結果、前連結会計年度末からは１店舗増の120店舗となり、今後も出店を積極的に進めてまいります。2025年の春物におきましては、ノーアイロンシャツに対する需要は更に高まっており、トリコットニットシャツや超形態安定加工の布帛素材を使用したＴ／Ｃスパーノが好調に推移した結果、売上高・粗利益につきましては、前年同期を上回る実績となりました。商品政策の中心として進めておりますオリジナルブランドの再構築につきましては、「ＳＨＩＲＴ ＨＯＵＳＥ」はコンセ店舗のショップ名と位置づけし、展開ブランドを「ＳＷＡＮ」ブランドに切り替えております。2024年夏物から本格的に展開をスタートし、ビジネスカジュアルアイテムの拡充や、デザイン面での差別化に取り組んでおります。2024年秋物は、オフィスカジュアルテイストのＳＷＡＮグリーンレーベルに加え、クラシックテイストのＳＷＡＮホワイトレーベル、遊び心のあるデザインを取り入れたＳＷＡＮブルーレーベル、モノトーンをベースにしたモード感覚のＳＷＡＮブラックレーベル等のラインナップを揃えた事で、売上高は前年同期を上回る結果で推移しました。今後も既存店舗の売上拡大と新規出店を図り、引き続き、シェアアップにチャレンジしてまいります。 （ｂ）　ＢｔｏＣの強化による収益アップ消費者直販型事業（ＢｔｏＣ）のネット販売におきましては、自社サイト「山喜オンラインショップ」の会員数が、前連結会計年度末の33,144名から当連結会計年度末では、40,122名へと増加し、顧客基盤の拡大が進んでおります。加えて、3月に実施した『春の大感謝祭』の施策も奏功しました。今後は、自社チャネルの更なる強化を図るべく、広告配信やＳＮＳを活用した「顧客接点」の拡充による集客力の向上および需要に即したコンテンツ制作や、操作性・視認性を高めるＵＩ（ユーザーインターフェース）の改善などによる「顧客体験」の向上に取り組み、収益性の改善と持続的な売上成長を目指してまいります。 百貨店チャネルの既製ドレスシャツ・オーダーシャツ売場の消費者直販型事業におきましては、昨今の原価高騰の影響等もあり、粗利率は前年同期比で0.2ポイントダウンしましたが、店頭フェイスの拡大、取引形態の消化売上移行による条件改定、小売価格のアップ等により、収益は堅調に推移しております。引き続き、都心大型百貨店を中心に、販売体制の強化によるシェアアップを図り、当社一社化による「ＣＨＯＹＡ ＳＨＩＲＴ ＳＨＯＰ」、洋品メーカー連合型の当社直営店である「ＳＴＹＬＥ ＷＯＲＫＳ」の新規出店、および共同運営店舗での代表会社としての幹事を積極的に行い、収益拡大に努めてまいります。 量販店チャネルの消費者直販型事業である「ＳＨＩＲＴ ＨＯＵＳＥ」におきましては、小売価格の見直し、コーディネイト販売の強化、店頭販売員へのスキルアップ研修の実施により売上・収益面ともに堅調に推移しております。引き続き、店舗数の拡大および既存店舗のフェイス拡大を図り、１店舗あたりの運営効率を向上させることで、売上と収益の最大化を目指してまいります。 （ｃ）　ドレス・カジュアル・レディース・ユニフォームの新商品開発と売上拡大ドレスシャツにおきましては、前期から継続して実施している納品価格交渉の成果と、為替予約方法の見直しにより粗利率は改善できたものの、原価高の影響と受注不足により売上高・粗利益につきましては、前年同期を割り込む結果となりました。2025年夏物に向けては、吸湿・吸熱冷感機能を備えたキシリトール・ドットコーティング加工素材「ひやっとクール」シャツや、日傘のようなUVカット・熱遮断効果を持つ「ヒートガード」シャツなど、新たな商品展開を開始しております。今後も引き続き、新商品の提案を強化し、受注拡大に努めてまいります。 カジュアルにおきましては、2025年春物商戦は、天候の影響もあり、売上高・粗利益は前年同期を下回る実績となりました。今後は、ビズポロを中心としたオフィスカジュアルアイテムのトータル展開により、受注拡大を図ってまいります。 レディースにおきましては、リアル店舗で販売している商品をＥＣサイトでも販売する販促連動型商品については、引き続き好調を維持しておりますが、全体的には受注不足の影響もあり、売上高・粗利益は、前年同期を下回る実績となりました。今後の商品政策といたしましては、合繊ソフトブラウスやＴブラウスの企画提案を強化し、「着回し易い」「映える」「機能性を謳える」のポイントを押さえたブラウスを、素材から縫製までを短サイクル生産することによりＯＥＭ・ＯＤＭビジネスで取引をしている得意先のＥＣ業態に向けた提案を行い、受注強化を図ってまいります。 ユニフォーム関連におきましては、イージーケア性に優れたトリコット素材を使用した制服やスクールシャツが好調なことから、新商品の提案を強化することで、売上の拡大を図ってまいります。 （ｄ）　生産事業国内自社工場におきましては、原副材料高・人件費高騰などの生産コストの上昇により、厳しい経営環境が続いておりますが、新規得意先を積極的に開拓した結果、既製品を中心に受注が増加しました。引き続き、新規得意先の開拓や生産性の向上に取り組むことで、収益改善を目指してまいります。海外生産事業の上海山喜は、中国国内経済の低迷を受け、売上高は前年同期を下回りましたが、粗利益は前年同期を上回る結果となりました。今後は、東南アジアの生産拠点との連携を強化し、新規受注拡大を図ってまいります。タイ山喜は、2024年12月に生産ラインを閉鎖しました。引き続き、海外営業および販売拠点として業績回復に取り組んでまいります。ラオ山喜は、タイ山喜の外部受注の生産を移管し、高付加価値商品を安定受注することで、収益拡大を目指してまいります。 （ｅ）　ＳＤＧsの取り組み持続可能な社会の形成として、リサイクル素材の使用はもちろんのこと、ドレスシャツのプラスチック製付属品を2030年度までに全廃する取り組みを進めており、環境省の「プラスチック・スマート（脱プラスチック）」運動にも登録し、活動を強化しております。2024年12月末においては、プラスチック製の仕上げ付属品を使用しない「ゼロプラパッケージ」シャツの累計生産枚数が200万枚に到達しました。また、シャツ製造時において、生地を裁断した際にでる「ハギレ」を紙に混ぜ込んで「混抄紙」として再生し、社員の名刺に使用しており、今後は更に用途を増やしていく予定です。 この結果、当連結会計年度の業績は、連結売上高107億74百万円（前年同期は114億48百万円）、営業利益48百万円（前年同期は２億21百万円の利益）、経常利益は15百万円（前年同期は２億62百万円の利益）、親会社株主に帰属する当期純利益90百万円（前年同期は２億14百万円の利益）となりました。 事業セグメントごとの業績は次のとおりであります。各セグメントの業績数値につきましては、セグメント間の内部取引高を含めて表示しております。（国内販売）国内販売セグメントは上述の要因により、売上高91億39百万円（前年同期は99億17百万円）、セグメント利益１億54百万円（前年同期は２億２百万円の利益）となりました。（製造）製造セグメントにおいては、株式会社フェールムラカミを子会社化したことにより売上高は増加しましたが、製造人件費・物流費等の経費増加により、売上高は26億55百万円（前年同期は23億19百万円）、セグメント損失１億36百万円（前年同期は33百万円の損失）となりました。（海外販売）海外販売セグメントにおいては、中国国内の景気低迷により、売上高は３億82百万円（前年同期は５億38百万円）となりましたが、利益率の高い商品の販売が伸びたことにより、セグメント利益23百万円（前年同期は13百万円の利益）となりました。 ② 財政状態の状況（資産）当連結会計年度末の総資産は113億６百万円となり、前連結会計年度末に比べ１億22百万円増加いたしました。この主な要因は、現金及び預金の増加等によるものであります。（負債）当連結会計年度末の負債は70億48百万円となり、前連結会計年度末に比べ76百万円増加いたしました。この主な要因は、短期借入金の増加等によるものであります。（純資産）当連結会計年度末の純資産は42億57百万円となり、前連結会計年度末に比べ46百万円増加いたしました。この主な要因は、利益剰余金の増加等によるものであります。 ③ キャッシュ・フローの状況当連結会計年度末における現金および現金同等物は、前連結会計年度末に比べ４億86百万円増加し、14億４百万円となりました。（営業活動によるキャッシュ・フロー）営業活動により支出した資金は、１億69百万円（前年同期は６億95百万円の収入）となりました。これは主に売上債権の増加によるものであります。（投資活動によるキャッシュ・フロー）投資活動により得た資金は、７億70百万円（前年同期は３億８百万円の収入）となりました。これは主に有形固定資産の売却による収入によるものであります。（財務活動によるキャッシュ・フロー）財務活動により支出した資金は、１億40百万円（前年同期は12億14百万円の支出）となりました。これは主に長期借入金の返済による支出によるものであります。 ④ 生産、受注および販売の実績（a）生産実績当連結会計年度における生産実績をセグメントごとに示すと、次のとおりであります。セグメントの名称当連結会計年度（自　2024年４月１日　　至　2025年３月31日）前年同期比（％）国内販売（千円）5,837,870156.0製造（千円）997,77787.6海外販売（千円）167,91248.0合計（千円）7,003,560133.9（注）国内販売および海外販売については製品仕入金額、製造は実際製造原価によっております。 （b）受注実績原則として、受注生産は行っておりません。（c）販売実績当連結会計年度における販売実績をセグメントごとに示すと、次のとおりであります。セグメントの名称当連結会計年度（自　2024年４月１日　　至　2025年３月31日）前年同期比（％）国内販売（千円）9,112,64192.3製造（千円）1,444,167118.3海外販売（千円）217,31761.8合計（千円）10,774,12694.1（注）１．上記の金額には、セグメント間の内部売上高または振替高は含まれておりません。２．販売実績に対する割合が100分の10以上の主な相手先別の販売実績および当該販売実績に対する割合は次のとおりであります。前連結会計年度（自　2023年４月１日　至　2024年３月31日）主な相手先別の販売実績および当該販売実績に対する割合については、当該割合が100分の10未満のため記載を省略しております。 当連結会計年度（自　2024年４月１日　至　2025年３月31日）主な相手先別の販売実績および当該販売実績に対する割合については、当該割合が100分の10未満のため記載を省略しております。 （2）経営者の視点による経営成績等の状況に関する分析・検討内容経営者の視点による当社グループの経営成績等の状況に関する認識及び分析・検討内容は次のとおりであります。なお、文中の将来に関する事項は、当連結会計年度末現在において判断したものであります。① 財政状態及び経営成績の状況に関する認識及び分析・検討内容（a）経営成績（売上高）連結売上高は、百貨店向けの売上は増加したものの、量販店向けの販売減少や消費者の節約志向の影響で、前連結会計年度を下回る結果となりました。主なチャネル別では、百貨店は前年同期比101％、量販店は前年同期比77％、メンズ専門店は前年同期比93％、ネット販売のＷｅｂショップは前年同期比101％となりました。この結果、当連結会計年度の連結売上高は、5.9％減少の107億74百万円（前年同期比６億73百万円の減収）となりました。 （売上総利益）売上総利益は、原材料価格の上昇による製品原価高騰の影響はありましたが、納品価格交渉による販売単価の上昇と為替予約方法の見直しによる売上原価の低減により、売上総利益は31億38百万円（前年同期比71百万円の減益）、売上総利益率は29.1％と前年同期と比較して1.1ポイント改善されました。 （販売費及び一般管理費）販売費及び一般管理費は、賃金および法定福利費の上昇により、人件費合計で１億21百万円増加しました。販売費及び一般管理費は、30億89百万円（前年同期比3.4％増加）となりました。 （営業外損益）営業外収益は、為替差益22百万円等により、合計71百万円となりました。一方、営業外費用は、支払利息77百万円、支払手数料16百万円などにより、合計１億４百万円となりました。この結果、営業外損益は、32百万円（前年同期は41百万円の収益）の損失となりました。 （特別損益）特別損益は、２億26百万円の利益と、１億27百万円の損失により98百万円の利益（前年同期は１億９百万円の損失）となりました。特別利益は、主に企業買収による負ののれん発生益と固定資産売却益によるものであります。 （親会社株主に帰属する当期純利益）親会社株主に帰属する当期純利益は、法人税、住民税及び事業税63百万円、法人税等調整額△39百万円を計上したことにより、90百万円（前年同期は２億14百万円の利益）となりました。 アイテム別の売上高と構成比は次のとおりであります。区分前連結会計年度（自　2023年４月１日　　至　2024年３月31日）当連結会計年度（自　2024年４月１日　　至　2025年３月31日）売上高前年同期比（％）売上高（千円）構成比（％）売上高（千円）構成比（％）ドレスシャツ7,275,90263.66,577,00661.090.4オーダーシャツ2,076,54218.12,131,65019.8102.7カジュアルシャツ1,521,15813.31,696,45115.7111.5レディースシャツ507,3874.4293,8092.757.9賃貸料収入67,0250.675,2080.7112.2合計11,448,017100.010,774,126100.094.1 チャネル別の売上高と構成比は次のとおりであります。チャネル名前連結会計年度（自　2023年４月１日　　至　2024年３月31日）当連結会計年度（自　2024年４月１日　　至　2025年３月31日）売上高前年同期比（％）売上高（千円）構成比（％）売上高（千円）構成比（％）百貨店2,855,11724.92,890,49726.8101.2メンズ専門店2,222,76519.42,071,46719.293.2量販店2,669,11623.32,058,40519.177.1国内その他1,540,35713.51,869,26217.3121.4Ｗｅｂショップ757,7446.6761,8407.1100.5海外その他872,6977.6595,4375.568.2レディース専門店349,7233.1377,9833.5108.1カジュアル専門店113,4721.074,0220.765.2賃貸料収入67,0250.675,2080.7112.2合計11,448,017100.010,774,126100.094.1 主な販売先のチャネル別では百貨店、Ｗｅｂショップ、国内その他、レディース専門店は増収となりました。 （b）財政状態　財政状態の状況に関する認識および分析・検討内容につきましては、「第２　事業の状況　４　経営者による財政状態、経営成績及びキャッシュ・フローの状況の分析　（１）経営成績等の状況の概要　②財政状態の状況」に記載のとおりであります。 ② キャッシュ・フローの状況の分析・検討内容並びに資本の財源及び資金の流動性に係る情報当社グループは、運転資金および設備等の資金需要については、自己資金を充当することを基本方針とし、営業活動によるキャッシュ・フローの他、一部金融機関からの借入金等により調達しております。自己資金については、当社および国内連結子会社においてＣＭＳ（キャッシュ・マネジメント・システム）を導入することにより、資金効率の向上を図っております。金融機関からの借入金については、資金の効率的かつ安定的な調達を図るため、取引金融機関数行との間でシンジケート型のタームローン契約や当座貸越契約を締結しております。キャッシュ・フローの状況の分析は以下の通りです。営業活動によるキャッシュ・フローは、主に売上債権の増加により、１億69百万円の支出となりました。投資活動によるキャッシュ・フローは、有形固定資産の売却などにより、７億70百万円の収入となりました。一方、財務活動によるキャッシュ・フローは、長期借入金の返済により、１億40百万円の支出となりました。その結果、当連結会計年度末における現金及び現金同等物は、４億86百万円増加し、14億４百万円となりました。当社が事業活動により得た利益は、経営体質の強化および将来の事業展開等の株主価値向上のバランスを図りながら、業績に応じた適正かつ安定的な利益還元を継続していくことを基本方針としております。2025年３月期の期末配当につきましては、上記の基本方針を総合的に勘案し、繰越利益剰余金を原資とする１株当たり３円の配当を実施させていただくことにいたしました。 ③ 重要な会計上の見積り及び当該見積りに用いた仮定当社グループの連結財務諸表は、我が国において一般に公正妥当と認められる企業会計の基準に基づき作成しております。連結財務諸表の作成にあたっては、必要な見積りを行っており、それらは資産、負債、収益および費用の計上金額に影響を与えております。会計上の見積りは、過去の実績等を勘案し合理的に行なっておりますが、前提条件や事業環境などに変化が生じた場合には、見積りと実際の結果が異なる場合があります。 （棚卸資産）詳細は「第５　経理の状況　１連結財務諸表等　（１）連結財務諸表　注記事項　（重要な会計上の見積り）」に記載のとおりであります。