リニカル（2183）
株価
主要指標
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株価推移
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10年財務トレンド
| 年度 | 売上(億) | 営業利益(億) | 純利益(億) | FCF(億) | ROE(%) | EPS(円) | 配当(円) | 自己資本比率(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2018 | 113 | 12 | 6 | -34 | 10.8 | 25.1 | 11.0 | 39.6 |
| FY2019 | 109 | 10 | 5 | 10 | 9.0 | 21.4 | 12.0 | 37.4 |
| FY2020 | 103 | 5 | 5 | 2 | 9.4 | 23.9 | 14.0 | 37.4 |
| FY2021 | 116 | 11 | 8 | 17 | 12.1 | 35.0 | 14.0 | 41.6 |
| FY2022 | 125 | 13 | 10 | 18 | 13.2 | 44.5 | 14.0 | 43.4 |
| FY2023 | 123 | 7 | 3 | 10 | 4.1 | 15.0 | 14.0 | 44.4 |
| FY2024 | 104 | -6 | -5 | 6 | -7.4 | -23.9 | 15.0 | 43.2 |
| FY2025 | — | — | — | — | — | — | 16.0 | — |
| FY2026 | — | — | — | — | — | — | 8.0 | — |
| FY2027 | — | — | — | — | — | — | 8.0 | — |
バフェット流モート診断
総合スコア：5/25 主要モート：スイッチング・コスト 持続性：判定中
リニカルはCRO（医薬品開発業務受託機関）であり、特定の特許やブランド力よりも、ノウハウや人材、顧客との関係性が競争力の源泉と考えられる。しかし、これらは定量化しにくく、明確な無形資産としてのスコアリングは困難。
医薬品開発は長期にわたり、CROの変更はプロジェクトの遅延や追加コストを招くリスクがある。特に、治験の進捗に伴い、リニカルのノウハウが蓄積されるほど、顧客企業にとって乗り換えのハードルは高くなる。
CRO業界において、プラットフォーム型のネットワーク効果は限定的。顧客企業との個別契約が中心であり、ユーザー数が増えることでサービス価値が指数関数的に向上するような構造は見られない。
CRO事業は高度な専門知識と人材が不可欠であり、コスト構造で他社を圧倒するような優位性は見出しにくい。むしろ、人材獲得競争による人件費の上昇リスクが考えられる。
リニカルは日本国内では一定の規模を持つCROだが、グローバルな大手CROと比較すると規模の経済性は限定的。ただし、国内市場においては、一定のシェアを確保している点は評価できる。
競合との比較優位
強気シナリオ
新薬開発パイプラインの増加によるCRO需要の拡大
グローバル展開の加速による受託件数の増加
M&Aによる事業規模の拡大とサービスラインナップの拡充
弱気シナリオ（モート侵食）
新薬開発の遅延・中止によるCRO需要の減少
競合他社による価格競争の激化
規制変更による治験実施コストの増加
反転思考（マンガー流：どうすればこの会社は壊れるか）
リニカルへの投資が失敗するシナリオは、まず医薬品開発業界全体のパイプラインが枯渇し、新薬開発そのものが停滞することである。これにより、CROへの需要が根本的に失われる。次に、リニカルが持つ顧客との関係性やノウハウが陳腐化し、競合他社がより低コストで同等以上のサービスを提供できるようになること。特に、AIなどの技術革新が治験プロセスを劇的に効率化し、従来のCROの付加価値を低下させる場合、リニカルのスイッチング・コスト優位性は失われる。また、グローバル大手CROが日本市場に本格参入し、圧倒的な規模と価格でリニカルのシェアを奪うことも考えられる。
5年後のモート予測
新薬開発の活発化とグローバル展開の成功により、受託件数と単価が上昇。M&Aも奏功し、売上・利益ともに大幅に成長する。
国内の医薬品開発は堅調に推移し、リニカルは安定した受託を継続。グローバル展開は緩やかに進展し、緩やかな成長を維持する。
新薬開発の停滞や激しい価格競争により、受託件数・単価ともに低下。事業規模の縮小を余儀なくされる。
グレアム防衛的投資家 7基準
| 1. 適切な企業規模 | 時価総額 53億 | |
| 2. 健全な財務 | 自己資本比率 44.4% | |
| 3. 利益の安定性 | 9年連続黒字 | |
| 4. 配当の継続性 | 10年連続配当 | |
| 5. 利益成長 | EPS 3年成長 —% | |
| 6. 適度なPER | PER 15.8倍 | |
| 7. 適度なPBR | PBR 0.65倍 |
合格数：3/7 部分的合格
直近の適時開示
リニカルについてよくある質問
- リニカル（2183）は割安ですか？
- リニカルのPERは15.75倍、PBRは0.65倍です。グレアムの7基準では3項目を満たしており、基準の一部を満たしていません。※投資助言ではありません。
- リニカル（2183）に堀（モート）はありますか？
- リニカルのモート判定は「スイッチング・コスト」で、5類型の総合スコアは25点満点中5点です。新薬開発パイプラインの増加によるCRO需要の拡大。グローバル展開の加速による受託件数の増加。M&Aによる事業規模の拡大とサービスラインナップの拡充。
- リニカル（2183）の財務は健全ですか？
- 自己資本比率44.4%、有利子負債17億円、現預金70億円。ネットキャッシュは53億円です。手元資金が有利子負債を上回っており、財務の余裕は大きい水準です。
出典：有価証券報告書（EDINET）・株価データをもとにモート先生が集計（株価は2026-10-27時点）。