神戸電鉄（9046）
株価
主要指標
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株価推移
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10年財務トレンド
| 年度 | 売上(億) | 営業利益(億) | 純利益(億) | FCF(億) | ROE(%) | EPS(円) | 配当(円) | 自己資本比率(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2018 | 230 | 23 | 12 | 18 | 6.5 | 151.1 | 0.0 | 19.9 |
| FY2019 | 228 | 21 | 10 | 18 | 5.2 | 125.2 | 0.0 | 20.9 |
| FY2020 | 202 | 7 | 2 | 5 | 0.9 | 23.3 | 0.0 | 21.7 |
| FY2021 | 205 | 11 | 5 | 17 | 2.5 | 64.7 | 0.0 | 22.3 |
| FY2022 | 213 | 14 | 7 | 21 | 3.2 | 84.2 | 0.0 | 23.4 |
| FY2023 | 223 | 19 | 10 | 25 | 4.5 | 127.5 | 0.0 | 25.4 |
| FY2024 | 221 | 20 | 12 | 9 | 4.9 | 143.6 | 10.0 | 26.0 |
| FY2025 | — | — | — | — | — | — | 20.0 | — |
| FY2026 | — | — | — | — | — | — | 25.0 | — |
| FY2027 | — | — | — | — | — | — | 25.0 | — |
バフェット流モート診断
総合スコア：8/25 主要モート：スイッチング・コスト 持続性：判定中
神戸電鉄は地域に根差した鉄道事業者としてのブランド力を持つが、特許や独占的IPによる明確な無形資産は限定的。沿線開発や不動産事業でブランド価値を高める努力はしているものの、競争優位に直結するほどの強固な無形資産とは言えない。
神戸電鉄の沿線住民にとって、日常的な通勤・通学・生活移動手段としての鉄道は、他の交通手段への乗り換えに時間的・金銭的コストがかかる。特に、沿線に居住している場合、生活基盤が鉄道に依存しており、乗り換えは容易ではない。
鉄道事業は基本的にネットワーク効果を持たない。利用者が増えても、個々の利用者の体験価値が直接的に向上するわけではない。沿線開発による乗降客数増加は、事業拡大には繋がるが、ネットワーク効果とは異なる。
鉄道事業はインフラ投資が大きく、新規参入障壁は高いものの、既存事業者間でのコスト競争力は限定的。神戸電鉄のコスト構造が他社と比較して構造的に優位であるという明確な証拠はない。効率化努力は行われている。
神戸電鉄は神戸市北西部を中心に独自の鉄道網を構築しており、その地域においては一定の寡占状態にある。沿線人口や都市開発の規模に対して、鉄道インフラの最適化という点では効率的な規模を持つと言える。
競合との比較優位
強気シナリオ
沿線人口の増加と都市開発による乗降客数の安定的な増加
不動産事業やレジャー事業とのシナジーによる収益源の多様化
インフラ老朽化対策や省力化投資による継続的なコスト効率改善
弱気シナリオ（モート侵食）
沿線人口の減少や高齢化による利用客数の低迷
自動車普及や他交通手段の発展による鉄道利用の相対的低下
大規模災害によるインフラ被害や運行停止リスクの高まり
反転思考（マンガー流：どうすればこの会社は壊れるか）
この投資が失敗するには、神戸電鉄の沿線地域が急速に衰退し、人口が激減することが真実でなければならない。また、自動車のさらなる普及や、自動運転技術の進化、あるいは新たな公共交通システムの登場により、鉄道の必要性が根本から失われるシナリオも考えられる。さらに、同社が保有する不動産資産の価値が、都市計画の変更や経済状況の悪化により大幅に下落し、鉄道事業の赤字を補填できなくなる事態も想定される。これらの要因が複合的に作用し、鉄道事業の継続自体が困難になる状況が、この投資の失敗を招く。
5年後のモート予測
沿線開発の進展と不動産事業の好調により、鉄道事業の安定性を補完し、全体として緩やかな増収増益を達成する。
沿線人口の動向に左右されつつも、コスト効率改善と不動産事業の貢献により、現状維持に近い業績推移となる。
沿線人口の減少と自動車依存の高まりにより、鉄道事業の利用者が減少し、不動産事業も低迷。業績は緩やかに悪化する。
グレアム防衛的投資家 7基準
| 1. 適切な企業規模 | 時価総額 194億 | |
| 2. 健全な財務 | 自己資本比率 26.0% | |
| 3. 利益の安定性 | 10年連続黒字 | |
| 4. 配当の継続性 | ?年連続配当 | |
| 5. 利益成長 | EPS 3年成長 30.4% | |
| 6. 適度なPER | PER 16.9倍 | |
| 7. 適度なPBR | PBR 0.81倍 |
合格数：3/7 部分的合格
直近の適時開示
- 2026-06-19 臨時報告書
神戸電鉄についてよくある質問
- 神戸電鉄（9046）は割安ですか？
- 神戸電鉄のPERは16.88倍、PBRは0.81倍です。グレアムの7基準では3項目を満たしており、基準の一部を満たしていません。※投資助言ではありません。
- 神戸電鉄（9046）に堀（モート）はありますか？
- 神戸電鉄のモート判定は「スイッチング・コスト」で、5類型の総合スコアは25点満点中8点です。沿線人口の増加と都市開発による乗降客数の安定的な増加。不動産事業やレジャー事業とのシナジーによる収益源の多様化。インフラ老朽化対策や省力化投資による継続的なコスト効率改善。
- 神戸電鉄（9046）の財務は健全ですか？
- 自己資本比率26.0%、有利子負債544億円、現預金11億円。ネットキャッシュは-534億円です。有利子負債が手元資金を上回っています。
出典：有価証券報告書（EDINET）・株価データをもとにモート先生が集計（株価は2026-10-27時点）。