コンパウンダーとは、高い自己資本利益率（ROIC）を安定的に維持し、その利益を再投資することで、企業価値を複利的に増やし続ける企業を指します。単に成長率が高いだけでなく、投下資本に対する利益創出力が優れており、かつその優位性を長期にわたって維持できる競争優位性（モート）を持つ点が特徴です。これにより、生み出したキャッシュフローを効率的に再投資し、将来のさらなる利益成長の種を蒔く好循環が生まれます。投資家にとっては、このような企業に長期投資することで、株価が企業価値の成長に合わせて複利的に上昇し、結果として巨大なリターンをもたらす可能性が高まります。景気変動に強く、持続的な成長が見込めるため、バリュー投資家にとっても魅力的な投資対象となります。
コンパウンダーを探す際は、まず過去10年程度のROIC（またはROE）が安定して高水準（例えば15%以上）を維持しているかを確認します。次に、その高い収益性がどこから来るのか、参入障壁の高いビジネスモデルや強力なブランド力、技術的優位性といった競争優位性（モート）を分析します。さらに、経営陣が長期的な視点で資本を効率的に再投資しているか、株主還元と成長投資のバランスが適切かなども評価します。短期的な業績変動に惑わされず、長期的な視点で企業の「複利力」を見極めることが重要です。
初学者は、単に「成長率が高い企業」や「一時的に利益率が高い企業」をコンパウンダーと誤解しがちです。しかし、コンパウンダーの本質は、高いROICを持続的に生み出す「競争優位性」と、その利益を効率的に再投資して「複利的に価値を増やす能力」にあります。一時的なブームに乗った企業や、競争優位性が脆弱な企業は、長期的なコンパウンダーとは言えません。また、高すぎるPERだけで判断せず、企業の本質的な価値創造力を見極めることが重要です。
「我々が最も好むのは、資本をほとんど必要とせず、高いリターンを生み出すビジネスである。そのようなビジネスは、成長を続けるために、その利益のほとんどを再投資する必要がない。そして、その利益を他の事業に投資したり、自社株買いをしたり、配当として支払ったりすることができる。」 – ウォーレン・バフェット（バークシャー・ハサウェイ2007年株主への手紙）
例：信越化学・キーエンス・ユニ・チャーム。