東邦ホールディングス（8129）
株価
主要指標
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株価推移
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10年財務トレンド
| 年度 | 売上(億) | 営業利益(億) | 純利益(億) | FCF(億) | ROE(%) | EPS(円) | 配当(円) | 自己資本比率(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2018 | 12,222 | 158 | 139 | 58 | 6.5 | 207.7 | 30.0 | 32.2 |
| FY2019 | 12,637 | 176 | 162 | -48 | 7.0 | 233.3 | 30.0 | 34.4 |
| FY2020 | 12,103 | 43 | 50 | 94 | 2.1 | 70.8 | 40.0 | 34.7 |
| FY2021 | 12,662 | 125 | 134 | 53 | 5.5 | 189.7 | 30.0 | 34.3 |
| FY2022 | 13,886 | 128 | 136 | 43 | 5.6 | 196.7 | 30.0 | 33.9 |
| FY2023 | 14,767 | 193 | 207 | 690 | 8.3 | 320.1 | 32.0 | 32.2 |
| FY2024 | 15,185 | 189 | 198 | -309 | 7.7 | 313.2 | 40.0 | 35.5 |
| FY2025 | — | — | — | — | — | — | 65.0 | — |
| FY2026 | — | — | — | — | — | — | 165.0 | — |
| FY2027 | — | — | — | — | — | — | 180.0 | — |
バフェット流モート診断
総合スコア：7/25 主要モート：スイッチング・コスト 持続性：判定中
東邦ホールディングスは医薬品卸売業を主軸としており、特定の強力なブランド、特許、規制ライセンス、または独占的IPによる明確な無形資産の優位性は見られない。一般的な業界慣行に沿った事業展開である。
医薬品卸売業においては、医療機関や薬局との長年の取引関係や、在庫管理・物流システムへの依存度から、一定のスイッチング・コストが存在する。しかし、価格競争や他社サービスへの移行可能性もゼロではない。
医薬品卸売業のビジネスモデルは、ユーザー数の増加がサービス価値を直接的に高めるネットワーク効果を生み出す構造ではない。取引先との関係性は重要だが、ネットワーク効果とは異なる。
医薬品卸売業は、効率的な物流網の構築や大量仕入れによるコスト削減が競争力の源泉となりうる。東邦ホールディングスも一定の規模を持つが、業界全体でコスト競争は激しく、圧倒的なコスト優位を確立しているとは言えない。
東邦ホールディングスは、医薬品卸売業界において一定のシェアを持つ企業であり、その規模からくる効率性は競争優位となりうる。しかし、業界内にはより大規模な競合も存在し、寡占化が進んでいるとは言い難い。
競合との比較優位
強気シナリオ
M&Aによる事業規模拡大と効率化の推進
地域医療への貢献強化による顧客基盤の安定化
付加価値サービス（情報提供、コンサルティング等）の拡充
弱気シナリオ（モート侵食）
薬価改定や診療報酬改定による収益圧迫
大手競合他社との価格競争激化
後発医薬品の普及による卸売マージンの低下
反転思考（マンガー流：どうすればこの会社は壊れるか）
東邦ホールディングスが長期的に競争優位を失うシナリオは、まず、医薬品メーカーが直接販売網を強化し、卸売業者の介在価値を低下させることである。次に、医療機関や薬局が、より安価な代替供給ルート（例：オンライン薬局、共同購入）を容易に利用できるようになり、東邦ホールディングスとの取引におけるスイッチング・コストが大幅に低下することだ。さらに、AIやブロックチェーン技術の進化により、在庫管理や物流の効率化が容易になり、規模の経済や既存の物流網の優位性が失われることも考えられる。これらの要因が複合的に作用し、同社の収益性が持続的に悪化する状況が真であれば、投資は失敗するだろう。
5年後のモート予測
M&Aや付加価値サービス強化により、売上・利益ともに緩やかな成長を維持。地域医療におけるプレゼンスを高め、安定した収益基盤を確保する。
薬価改定や競争環境の厳しさから、売上は微増にとどまるものの、コスト管理と効率化により一定の利益水準を維持する。
価格競争の激化や医薬品流通構造の変化により、売上・利益ともに減少。特にマージン率の低下が顕著となり、収益性が悪化する。
グレアム防衛的投資家 7基準
| 1. 適切な企業規模 | 時価総額 2,638億 | |
| 2. 健全な財務 | 自己資本比率 35.5% | |
| 3. 利益の安定性 | 10年連続黒字 | |
| 4. 配当の継続性 | ?年連続配当 | |
| 5. 利益成長 | EPS 3年成長 18.2% | |
| 6. 適度なPER | PER 13.3倍 | |
| 7. 適度なPBR | PBR 1.02倍 |
合格数：5/7 防衛的投資家候補水準
直近の適時開示
- 2026-06-29 臨時報告書
東邦ホールディングスについてよくある質問
- 東邦ホールディングス（8129）は割安ですか？
- 東邦ホールディングスのPERは13.30倍、PBRは1.02倍です。グレアムの7基準では5項目を満たしており、防衛的投資家の水準に届いています。※投資助言ではありません。
- 東邦ホールディングス（8129）に堀（モート）はありますか？
- 東邦ホールディングスのモート判定は「スイッチング・コスト」で、5類型の総合スコアは25点満点中7点です。M&Aによる事業規模拡大と効率化の推進。地域医療への貢献強化による顧客基盤の安定化。付加価値サービス（情報提供、コンサルティング等）の拡充。
- 東邦ホールディングス（8129）の財務は健全ですか？
- 自己資本比率35.5%、有利子負債283億円、現預金782億円。ネットキャッシュは499億円です。手元資金が有利子負債を上回っており、財務の余裕は大きい水準です。
出典：有価証券報告書（EDINET）・株価データをもとにモート先生が集計（株価は2026-10-27時点）。