ミルボン（4919）の株価・財務・モート診断

年度	売上(億)	営業利益(億)	純利益(億)	FCF(億)	ROE(%)	EPS(円)	配当(円)	自己資本比率(%)
FY2015	274	47	30	11	11.3	180.2	—	85.1
FY2016	291	51	31	-10	11.1	187.5	78.0	85.4
FY2017	335	53	38	24	12.3	116.6	92.0	82.6
FY2018	352	63	45	53	13.6	137.3	54.0	83.3
FY2019	363	68	45	17	12.6	138.0	56.0	85.6
FY2020	357	64	42	64	11.6	129.2	56.0	84.3
FY2021	416	78	51	26	12.7	157.2	68.0	83.3
FY2022	452	76	56	11	12.7	171.5	86.0	83.4
FY2023	478	55	40	17	8.7	123.0	88.0	86.0
FY2024	513	68	50	51	10.3	154.1	88.0	82.9

バフェット流モート診断

無形資産

●●●○○

3/5

スイッチング

●●●●○

4/5

ネットワーク

○○○○○

0/5

コスト優位

●○○○○

1/5

効率規模

●●○○○

2/5

総合スコア：10/25　主要モート：無形資産　持続性：安定→

主モート：intangible（narrow）。総合スコア 10/25。強気材料： • 高付加価値製品による安定した収益成長 • 美容師との強固な関係性を基…

盤とした新規顧客獲得 • グローバル市場でのブランド浸透加速弱気材料： • 競合他社の低価格帯製品によるシェア奪取 • 美容室チャネル以外の販路拡大によるブランドイメージ毀損 • 原材料価格の高騰による収益性悪化逆転思考：ミルボンの投資が失敗するには、まず美容室専売というビジネスモデルの根幹が揺らぐ必要がある。例えば、美容師が製品知識を失い、パーソナライズされた提案ができなくなる、あるいは顧客がオンライン販売など安価な代替手段を積極的に選び、美容室での購入を避けるようになるシナリオだ。また、長年培ってきたブランドイメージが、安易な値引きや品質低下によって急速に失墜する可能性も考えられる。さらに、競合他社がミルボンと同等以上の研究開発力とブランド構築力を持ち、美容師との関係性をゼロから再構築して市場シェアを奪うような事態も、ミルボンの優位性を覆す要因となりうる。