ナガセ（9733）
株価
主要指標
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株価推移
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10年財務トレンド
| 年度 | 売上(億) | 営業利益(億) | 純利益(億) | FCF(億) | ROE(%) | EPS(円) | 配当(円) | 自己資本比率(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2018 | 457 | 27 | 10 | -22 | 6.0 | 114.7 | 130.0 | 25.2 |
| FY2019 | 452 | 46 | 29 | 46 | 15.3 | 332.6 | 130.0 | 28.6 |
| FY2020 | 459 | 46 | 24 | 50 | 11.8 | 276.6 | 130.0 | 28.7 |
| FY2021 | 494 | 56 | 34 | 2 | 14.9 | 392.1 | 130.0 | 30.2 |
| FY2022 | 524 | 54 | 40 | 18 | 15.1 | 152.0 | 200.0 | 33.9 |
| FY2023 | 530 | 45 | 26 | 21 | 9.1 | 98.8 | 300.0 | 32.6 |
| FY2024 | 553 | 49 | 20 | 4 | 6.3 | 74.3 | 100.0 | 34.6 |
| FY2025 | 642 | 60 | 40 | 38 | 10.8 | 151.3 | 100.0 | 37.7 |
| FY2026 | — | — | — | — | — | — | 150.0 | — |
| FY2027 | — | — | — | — | — | — | 120.0 | — |
バフェット流モート診断
総合スコア：8/25 主要モート：無形資産 持続性：判定中
「東進ハイスクール」や「ナガセキャリアセンター」といったブランド力は、長年にわたり確立された教育ノウハウと実績に裏打ちされている。特に「東進」ブランドは、難関大学合格実績で知られ、高い認知度と信頼を得ている。これは、新規参入企業が容易に模倣できない無形資産と言える。
学習塾における生徒のスイッチング・コストは、教材やカリキュラムへの慣れ、友人関係、講師との相性などによって一定程度存在する。しかし、生徒や保護者の満足度が低下した場合や、より魅力的な代替サービスが登場した場合には、乗り換えの可能性は否定できない。
ナガセの事業モデルは、個々の学習者に対するサービス提供が中心であり、ユーザー数の増加がサービスの価値を直接的に高めるネットワーク効果は限定的である。
教育業界全体として、講師の質や教材開発にコストがかかる。ナガセが規模の経済によるコスト優位を築いている可能性はあるが、他社との明確なコスト構造の差を示す情報は少ない。
全国に展開する学習塾ネットワークは一定の規模を持つが、教育業界は多数のプレイヤーが存在する競争環境であり、ナガセが寡占的な地位を築いているとは言えない。規模による効率化の余地はある。
競合との比較優位
強気シナリオ
「東進」ブランドのさらなる強化と、オンライン教育プラットフォームの拡充による新規顧客獲得
少子化の中でも、質の高い教育への需要は根強く、高付加価値サービスの提供による収益性向上
M&Aや新規事業参入による多角化で、新たな成長ドライバーを確立
弱気シナリオ（モート侵食）
競合他社の低価格戦略や、革新的な教育サービスの登場による市場シェアの低下
少子化の進行による学習塾市場全体の縮小と、それに伴う収益性の悪化
講師の質の低下や、教育内容への不満によるブランドイメージの毀損
反転思考（マンガー流：どうすればこの会社は壊れるか）
ナガセの投資が失敗するには、まず「東進」ブランドが持つ教育機関としての信頼性と権威性が、急速に失われる必要がある。これは、教育内容の陳腐化、指導の質の低下、あるいは不祥事などによって引き起こされる可能性がある。また、少子化という構造的な逆風の中で、既存の学習塾モデルに固執し、オンライン教育や個別最適化された学習プログラムといった、変化する教育ニーズへの対応が遅れることも、競争優位性を損なう要因となる。さらに、低価格を武器とする新興の教育サービスや、テクノロジーを活用した個別指導サービスが、ナガセのターゲット層を取り込み、ブランドロイヤリティを侵食していくシナリオも考えられる。これらの要因が複合的に作用することで、ナガセの持続的な競争優位性は失われ、投資としての魅力は低下するだろう。
5年後のモート予測
ブランド力とオンライン教育の強化により、新規顧客層の獲得と既存顧客の囲い込みが進み、売上・利益ともに堅調に成長する。
少子化の影響を受けつつも、教育の質へのこだわりとブランド力で一定の市場シェアを維持し、緩やかな成長を続ける。
競合の台頭や教育ニーズの変化への対応遅れにより、市場シェアが低下し、収益性も悪化するリスクがある。
グレアム防衛的投資家 7基準
| 1. 適切な企業規模 | 時価総額 597億 | |
| 2. 健全な財務 | 自己資本比率 37.7% | |
| 3. 利益の安定性 | 10年連続黒字 | |
| 4. 配当の継続性 | ?年連続配当 | |
| 5. 利益成長 | EPS 3年成長 -0.1% | |
| 6. 適度なPER | PER 15.0倍 | |
| 7. 適度なPBR | PBR 1.62倍 |
合格数：3/7 部分的合格
直近の適時開示
- 2026-07-02 自己株券買付状況報告書（法２４条の６第１項に基づくもの）
- 2026-07-02 臨時報告書
- 2026-06-05 臨時報告書
ナガセについてよくある質問
- ナガセ（9733）は割安ですか？
- ナガセのPERは14.98倍、PBRは1.62倍です。グレアムの7基準では3項目を満たしており、基準の一部を満たしていません。※投資助言ではありません。
- ナガセ（9733）に堀（モート）はありますか？
- ナガセのモート判定は「無形資産」で、5類型の総合スコアは25点満点中8点です。「東進」ブランドのさらなる強化と、オンライン教育プラットフォームの拡充による新規顧客獲得。少子化の中でも、質の高い教育への需要は根強く、高付加価値サービスの提供による収益性向上。M&Aや新規事業参入による多角化で、新たな成長ドライバーを確立。
- ナガセ（9733）の財務は健全ですか？
- 自己資本比率37.7%、有利子負債294億円、現預金158億円。ネットキャッシュは-137億円です。有利子負債が手元資金を上回っています。
出典：有価証券報告書（EDINET）・株価データをもとにモート先生が集計（株価は2026-10-27時点）。