年度	売上(億)	営業利益(億)	純利益(億)	FCF(億)	ROE(%)	EPS(円)	配当(円)	自己資本比率(%)
FY2019	20	4	3	3	10.6	36.7	0.0	85.4
FY2020	32	8	5	5	16.5	58.1	0.0	81.9
FY2021	33	8	6	7	15.9	60.5	0.0	81.7
FY2022	43	6	6	1	12.9	28.7	0.0	80.5
FY2023	59	9	9	7	18.9	46.3	0.0	76.0
FY2024	84	17	12	13	20.3	63.2	0.0	75.1
FY2025	111	24	16	5	21.4	85.2	15.0	71.8
FY2026	133	32	22	25	23.2	115.7	24.0	68.3

バフェット流モート診断

無形資産

●○○○○

1/5

スイッチング

●●●○○

3/5

ネットワーク

○○○○○

0/5

コスト優位

●○○○○

1/5

効率規模

●●○○○

2/5

総合スコア：7/25　主要モート：switching　持続性：安定→

主モート：switching（narrow）。総合スコア 7/25。強気材料： • 中小企業向けSaaS市場の拡大に伴う継続的な顧客獲得 • 機能拡充やAP…

I連携強化によるプラットフォーム価値の向上 • データ分析機能の強化による顧客単価の上昇弱気材料： • 競合他社による低価格攻勢や高機能化 • 新規参入企業による破壊的な技術革新 • 顧客ニーズの変化への対応遅れ逆転思考：スマレジの投資が失敗するシナリオは、まずスイッチング・コストの優位性が崩壊することである。これは、競合他社がデータ移行ツールを無償提供したり、既存システムとの互換性を劇的に向上させたりすることで、顧客が容易に乗り換えられるようになる場合に起こり得る。また、スマレジの提供する付加価値（サポート、機能、エコシステム）が、競合の標準的なサービスを下回るようになれば、顧客は価格や利便性を優先して離れていくだろう。さらに、中小企業市場における価格競争が激化し、スマレジの収益性が著しく悪化することも考えられる。例えば、大手IT企業が低価格で高機能なPOSソリューションを投入し、市場シェアを急速に奪うような事態も想定される。